Суверенный фонд богатств

Стремительная глобализация международных финансов является характерной чертой в начале 21 века. Это явление было способствовать технологических инноваций, устранение существенных ограничений в отношении международных потоков капитала, а также убежденность в том, что эти потоки отражают индивидуальные решения многочисленных частных инвесторов реагирования на рыночные силы.

Одним из самых ярких событий последних лет стало появление специальных транспортных средств, государственных инвестиций в качестве важного инвестора класса. Это так? Называемые "суверенные фонды благосостояния" (SWFs) быстро и в размерах и количестве, вызванный резким и устойчивый рост в области энергетики и цен на сырьевые товары и крупные текущие счета сальдо между экспортом? Ориентированной экономикой Восточной Азии.

2. Понятие государственных инвестиционных фондов.

На самом широком уровне, термин суверенных фондов благосостояния (SWF) относится к любому правительству? Контролируется фондом, управление и инвестиции государственных сбережений, независимо от источника дохода. Более узкое определение сосредоточен на государственные инвестиции транспортных средств, которые финансируются за счет валютных средств, но управлять этим активам отдельно от официальных резервов. Эти валютные? Основан SWFs в целом делятся на две категории по источником валютных активов:

• товарные фонды создаются за счет поступлений от экспорта сырьевых товаров, либо во владении или налогом на государственные и

• , не? товарные фонды, как правило, созданы на основе передачи имущества из официальных валютных резервов.

Трумэн (2007a) определил "Суверенный фонд богатства", как пуля из внутренних и международных активов в собственности и управляет правительствами для достижения различных экономических и финансовых целей, включая накопление и рациональное использование резервных средств, стабилизации макроэкономических последствий и передача богатства из поколения в поколение.

3. Текущий сценарий.

Исследования, проведенные Международным валютным фондом (ИМП) определили 32 активных государственных инвестиционных фондов в 29 странах. Их международных активов в общей сложности около $ 2 трлн. Пять стран имеют средств с запасами более 100 млрд. долл. США. Первый фонд был создан Кирибати в 1956 году для управления доходами от своих месторождений фосфатов. Некоторые из них были созданы в середине 1970-х годов. Десять появились с 2000 года. Поскольку доля крест? Границы потоков капитала, направленных через эти фонды, продолжает расти они становятся важной частью более широкой дискуссии по глобальным сбережений и инвестиционных диспропорций.

Многие из сырьевого? Основан SWFs - таких, как Абу-Даби Инвестиционное управление, норвежское правительство Пенсионный фонд? Глобальные и Кувейтским инвестиционным органа - существуют уже многие годы. Они изначально были созданы для целей стабилизации бюджетных доходов, трансферты между богатством или платежного баланса стерилизации. Однако, учитывая резкое и устойчивое повышение цен на сырьевые товары в течение последних лет многие фонды, первоначально установленной для бюджетной стабилизации, но в настоящее время имеют возможность абсорбировать больше   Степень краткосрочных активов возвращения нестабильности и могут быть готовы купить в периоды слабости цен на активы, тем самым обеспечивая ликвидность рынка в периоды, когда это больше всего необходимо.

Три важных факторов в последнее время рост в Восточной Азии SWFs можно выделить:

• Накопление 'избыточных валютных резервов в ходе защиты жесткого (или мягкий) валюта колья;
• стремление добиваться высокой отдачи от резервов, чтобы смягчить фактическим и ожидаемым увеличением резерва финансирования расходов, а также
• Количество невыясненных зрелого рынка облигаций становится все более недостаточно для удовлетворения спроса со стороны официальных резервов инвесторов, в том числе SWFs.

4. Ключевые проблемы.

Государственных инвестиционных фондов и других существенных государственных холдингов международных активов, создают много проблем для граждан, и правительства владельцы активов, за гражданами и правительствами стран, в которые они вложили, а также для нормального функционирования международных финансовых рынков. Многие из этих проблем вытекают из того факта, что деятельность государственных инвестиционных фондов зачастую неясными. Их отсутствие структур, которые являются прозрачными и управления процессами, которые на национальном и международном уровнях ответственности. Это важно для дополнительных потенциальных проблем.

Масштабы и суверенных фондов благосостояния также увеличить потенциал для преднамеренной или случайной финансовых потрясений. В период глобальных финансовых потрясений, таких, как мы наблюдаем в последние несколько месяцев, будет руководители этих фондов можно пересчитать по действовать в стабилизацию образом или не будет иметь ключевое значение.

Эффективное корпоративное управление в государственных инвестиционных фондов из ключевых вопросов. Она обеспечивает сдержек и противовесов, которая обеспечивает организации работают эффективно и в соответствии с заявленными целями их владельцам. Правительство перспективе инвестиции бассейны не являются новыми, но их масштабы и расширяется быстрыми темпами. Следовательно, они являются источником неопределенности и потенциальной нестабильности в странах, к числу авторов фондов, а также для международной финансовой системы. Политика не может игнорировать их не больше и ведущие на призывы о фондах и их правительства мастеров уточнить свои методы и намерения. С учетом важности SWFs, Международный валютный фонд (МВФ), недавно созданной Международной рабочей группы SWFs сформулировать ряд принципов, с учетом инвестиционной деятельности и целей.

5. Наилучшей практики в решении ключевых проблем.

Наилучшей практики в области управления трансграничными инвестициями в SWF и подобных организаций должна охватывать четыре основных элемента:

• Во-первых, наилучшей практики следует четко поставленных стратегических целей на международной инвестиционной деятельности со стороны правительств. Их налоговые лечение должно быть указано, в том числе средства были включены в инвестиционный портфель, и, как прибыль и / или основная часть инвестиций должна быть израсходованы или перераспределены. В то же время, принципы государственной политики, свидетельствуют о том, что структура не должна быть изменена или часто капризно.

• Во-вторых, наилучшей практики следует четко определить роль правительства и руководителей инвестиционного механизма. Как установить политику? Кто осуществляет политику? Какие средства должны быть включены в портфель? Каким должен быть управляемых активов? Отчетность должна быть на месте на каждом этапе этого процесса. В той мере, в международных инвестиций, чем любые другие пассивные инвестиции в финансовые активы (банковские депозиты, государственные облигации, и отмечает, или акции без права голоса), руководящие принципы корпоративного управления должны быть установлены вместе с ответственностью за обеспечение соблюдения.

• Третье, операции инвестиционного механизмы должны быть максимально транспарентными. Прозрачность способствует горизонтальной подотчетности между заинтересованными сторонами и заинтересованных сторон (внутренних и международных), а также вертикальной подотчетности в рамках политического процесса. На практике, прозрачность должна включать по крайней мере, ежегодные отчеты и квартальные отчеты желательно. Деятельность инвестиционных механизмов должно быть опубликовано, независимых аудиторских проверок.

• Наконец, в зависимости от типа механизма, его размеры, и масштабы ее деятельности, поведенческие руководящие принципы для управления должна быть создана. Например, они должны охватить масштаб и скорость, с которой организация корректирует свой портфель.

Согласованный набор передовых методов следует применять гибко. Основной случае предлагаемый подход базируется на двух основных соображений: ответственность и защита.

Подотчетность является важным для граждан своей страны, а также для граждан принимающей страны (которые, возможно недоверие мотивы иностранных правительств). Защита имеет важное значение для менеджеров инвестиционного подразделения. Более широкие инвестиционные стратегии предприятия с точки зрения риск-вознаграждение компромисс, тем больше вероятность того, что потери будут время от времени вместе с более высокой общей прибыли.

6. Индийская Сценарий

Проблемы, где вынуждены жить в заголовках, когда министр финансов П. Chidambaram сказал Раджья Сабха по 7 мая 2008, что "правительство не имеет планов создания суверенного фонда благосостояния в настоящее время" в качестве премьер-министра, Совет по торговле и промышленности, на своем заседании, состоявшемся 18 декабря 2007 г., считает, что существует необходимость создания суверенного богатства фонда на сумму $ 5 млрд, чтобы начать с финансирования приобретения компании за рубежом. Даже Резервный Банк губернатора Ю. В. Редди сказала, "Индия смотрит с большим интересом следит за развитием глобального коды, стандарты и практику в отношении SWFs, как в связи с присутствием в SWFs индийского финансового рынка и продолжающейся дискуссии о создании Индийская SWF ". Суверенный фонд богатств зарубежных стран можно зарегистрироваться в качестве иностранных портфельных инвесторов с ценными бумагами биржам Индии (SEBI), в качестве регулятора рынка капитала имеют умеренно норм инвестировать в индийский фондовый рынок.

7. Заключение

Как суверенные фонды благосостояния активов выпадают из резервов, даже если удачен с точки зрения статистики, но и риск падения из механизмов, что международная финансовая система имеет резервы для прозрачности. Задача суверенных инвестиционных фондов могут быть удовлетворены наилучшим путем правительства стран, которые владеют им, действующих вместе, чтобы создать набор оптимальных методов управления их фондами и другими аналогичными холдингов. SWF может быть готовы купить в периоды слабости цен на активы, тем самым обеспечивая ликвидность рынка в периоды, когда это больше всего необходимо. Они сыграли несколько неожиданным стабилизирующую роль, предоставляя средства, которые помогли стабилизировать развитых странах банковская система в ходе нынешней мировой финансовой турбулентности. И они также создают широкие возможности для повышения финансового сотрудничества между развивающимися странами, как на региональном уровне, но и в более широком масштабе.