Поглощений - критический анализ

Двадцатый век начался с процессом трансформации всей бизнес-сценарий.

Экономика Индии, которая была до сих пор контролируется и регулируется правительством был вправе воспользоваться новыми возможностями в мире. С объявлением политики глобализации, двери индийской экономики открыты для иностранных инвесторов. Но для того, чтобы конкурировать на мировом платформы масштаба предприятия должна быть увеличена. В этом изменился сценарий, слияний и поглощений являются наилучшим вариантом для клиентов с учетом фактора времени, участвующих в захвате возможностей, предоставляемых глобализацией.

Это новое оружие в доспехах из корпораций, хотя оказалась полезной, но скоро хищники с огромными богатствами располагаемые начал использовать эту возможность ущерба розничных инвесторов. Это создало необходимость для некоторых регулирования для защиты интересов инвесторов, с тем чтобы процесс поглощения и слияния используется для развития рынка ценных бумаг, а не саботировать ее .

А) Развитие захвата код

В 1992 году с принятием Закона SEBI, SEBI был создан в качестве регулирующего органа для содействия развитию рынка ценных бумаг и защиту интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Таким образом SEBI назначил комитет, возглавляемый П. Н. Бхагвати изучить влияние слияний и поглощений на рынке ценных бумаг и предлагать положений регулирования слияний и поглощений.

В своем докладе Комитет заявил о необходимости изъятии Кодекса по следующим основаниям:

Доверия розничных инвесторов на рынке капитала является решающим фактором для его развития. Поэтому их интерес должен быть защищен, возможность выезда предоставляется инвесторам, если они не хотят, чтобы продолжить с новым руководством., Полной и правдивой раскрытия должны быть изготовлены из всех информационных материалов, связанных с открытым предлагают таким образом, чтобы принять обоснованное решение, приобретатель должен обеспечить достаточность финансовых ресурсов для оплаты приобретения по цене инвесторов., процесс приобретения и слияния должна быть завершена в сроки образом. раскрытия информации, должны быть изготовлены из материала все сделки на первой же возможности .

  Б) Понятие и концепция поглощений

  Переход подразумевает приобретение контроля comapay который уже зарегистрирован   путем покупки или обмена акций. Переход происходит, как правило, путем приобретения   или покупку из акционеров компании их акций по цене, указанной в той степени,   atleast от контрольного пакета, с тем чтобы получить контроль над компанией .

С юридической точки зрения, является захват трех типов, [I] дружественных поглощений, [II] спасения захвата, [III] Враждебные поглощения.

[I] дружественных или согласованные Переход:-дружественных поглощение означает поглощение одной компании на изменения в ее управлении И контроля путем переговоров между существующими и потенциальными промоутер invester в дружественной основе. Таким образом, он также призвал переговоров изъятии. Такой захват прибегают к дальнейшему некоторых общих целей обеих сторон. В целом дружественные поглощения происходит в соответствии с положениями раздела 395 Закона о компаниях, 1956.

[II] Залог Из-Переход Переход от финансово больным компании финансово богатые компании в соответствии с положениями больные промышленных компаний (Специальные положения), 1985 на поруки из бывших с потерями.

[III] Враждебные поглощения враждебного поглощения является поглощение, когда одна компания в одностороннем порядке осуществляет приобретение акций другой компании, при этом на знания, что и другие компании. Доминантой цель которого заставили большинство компаний прибегают к такого рода поглощения является увеличение доли рынка. Враждебные поглощения проводятся в соответствии с положениями SEBI (Существенные Приобретение акций и изъятии) 1997 года .

В связи с бизнесом, является захват трех типов, [I] Горизонтальное изъятии, [II] Вертикальное поглощение, [II] Конгломератное захвата:

[I]   Горизонтально-Переход Переход от одной компании к другой компании в той же отрасли. Основная цель позади такого рода поглощения является достижение эффекта масштаба и увеличения доли на рынке. Например, захват закром на Vodafone.

[II] Вертикально-Переход Переход в одной компании с ее поставщиками или клиентами. Первый из них известен как Обратные интеграция и последняя известная как ВПЕРЕД интеграции. Например, захват Сона Steerings ООО По Maruti Udyog ООО обратном поглощении. Основная цель позади такого рода поглощения является сокращение издержек.

[III] Конгломератное поглощения: Переход от одной компании к другой компании, работающие в совершенно разных отраслях. Основная цель такого захвата является диверсификация .

C) Порядок изъятии

Поглощение может происходить с помощью различных методов. Компании могут приобретать акции компаний бирже через так называемую приобретения в соответствии со статьей 395 Закона о компаниях, 1956. Однако если акции компании являются широко распространенным путем   широкой общественности,   она включает в себя процесс, изложенный в SEBI (Существенные Приобретение акций и поглощений) 1997 года с поправками, внесенными в 2002, 2004 и 2006 годов . В данной работе исследователи должны ограничить свой анализ на бирже компаний.

Термин 'Переход' не было определено в SEBI (Существенные Приобретение акций и поглощений) 1997 года, термин в основном предусматривает концепция эквайером захватить контроль   или управление компании. Если приобретатель приобретает существенное количество акций и права голоса целевой компании, это приводит к существенным приобретением акций .

Для понимания последствий, вытекающих из вышеуказанного пункта, то нам необходимо остановиться на том, что фактическое значение   [I] приобретателя, [II] Задача компании, [III] контролю, [IV] Промоутер, [V] Лица, действуя согласованно и [VI] существенное количество акций и права голоса.

[I] эквайером Ан-эквайером средств (в том числе лица, действуя согласованно (ПКК), с ним) любому лицу / компании / любое другое юридическое лицо, которое намерено приобрести или приобретает существенное количество акций и права голоса цель компании или приобретает или соглашается приобретать контроль над целевой компании .

[II] Задача компании-мишени компании перечислены т.е. компании, чьи акции котируются на какой-либо фондовой биржи и чьи акции или права участвовать в голосовании приобретаются / приобретаются или чей контроль перешли / время перешли к приобретателю .

[III] Control - Контроль включает в себя право назначать прямо или косвенно или на основании соглашения или в любой иной форме большинство директоров в совете целевой компании или для контроля и управления политических решений, влияющих на цели компании. Однако, в случае Существуют два или более лиц, контроль над целевой компанией прекращении какой-либо из таких лиц, от такого контроля, не должны считаться изменением контроля менеджмента никаких изменений в характере и квантовой контроля среди них являются изменения в контроле управления при условии, что это передача осуществляется с точки зрения Рег. 3 (1) (е). Кроме того, если вследствие изменения контроль целевого компании в соответствии с правилом 3, контроль приобрел равен или меньше, чем контроль, осуществляемый лицо (лица) в период до приобретения контроля, такой контроль не считается изменения в управление .

[IV]   Промоутер-определение промоутер после поправки в 2006 году   в настоящее время включает в себя "любое лицо, которое контролирует целевой компании" или "назвали в качестве промоутера предлагаем документа или шаблона акций, поданных целевой компании, фондовые биржи в соответствии с перечнем соглашению, что наступит позднее."

Положения, которые являются частью ранее определение, но в настоящее время уничтожено, "любой человек, кто прямо или косвенно контролирует компанию" и "любое лицо, указанное в качестве лица, действующего в соответствии с промоутером в любом раскрытия в терминах список договор с фондовой биржей или любых других правил или руководящих принципов или выданный Советом в соответствии с законом. "

Поглощение код также изменить определение личности. Новое определение индивидуальных включает:

1.Spouse, родителей, сестер, братьев и детей промотор.

2. Компания, в которой 10% или более капитала проводится промоутер или его ближайших родственников или фирму / HUF в котором промоутер или его ближайшими родственниками членов проведении совокупного акционерного капитала в размере 10% или более.

3. Любая компания, в которой компании, указанные в подпункте выше, занимает 10% или более акционерного капитала. (Ранее порог составляет 26%) .

[V] Лица, действующие в концерт-ПГС являются индивидуальными (ов) / компании (страны) / любое другое юридическое лицо (страны), которые действуют вместе для общей цели или целей значительных приобретение акций или права голоса или получения контроля За целевой компании на основании соглашения или понимания будь то официальные или неофициальные. Действуя в концерте будет подразумевать сотрудничество, координацию для приобретения права участвовать в голосовании или контролем. Это сотрудничество / скоординированный подход может быть прямым или косвенным.

Концепция предполагает ПАК значение в контексте существенного приобретения акций, поскольку это возможно для покупателя на приобретение акций или права голоса в компанию "в концерте" на любое другое лицо, таким образом, что приобретения, сделанные ими могут оставаться индивидуально ниже порогового предела, но могут в совокупности превышает пороговый предел.

Если не созданы определенные лица считаются лица, действуя согласованно, как компании с холдинговой компанией или дочерней компании, паевые инвестиционные фонды с его автором / опекун / Компания по управлению активами и т.д. .

[VI] В SEBI (Существенные Приобретение акций и поглощений) 1997 года определила существенное количество акций и права голоса отчетливо для двух разных целей:

I. пороге раскрытия информации, которое будет сделано приобретателя (ы):

1) 5% и более голосующих акций или права: лицо, alongwith ПКК, если таковые имеются (в совокупности именуемые "приобретатель" ниже), приобретает акции или права участвовать в голосовании (который в совокупности с существующими проведение) будут дает ему более чем на 5% или 10% или 14% голосующих акций или прав целевой компании, требуется раскрывать на каждом этапе совокупный его акций на цели компании и фондовые биржи в течение 2 дней с момента приобретения или получения намек распределения акций .

2) Любое лицо, которое имеет более чем 15%, но менее 55% голосующих акций или прав целевой компании, а кто покупку или продажу акций на общую сумму до 2% или более в течение 2 дней раскрывать такую покупку / продажу вместе с совокупностью его акций до целевой компании и фондовые биржи.

3) Любое лицо, которое имеет более чем 15% голосующих акций или прав цели компании и промоутер, и лицо, осуществляющее контроль над целевой компании, должны в течение 21 дней со финансовый год, закончившийся 31 марта, а также даты, установленной для назначения дивидендов декларацию, раскрывать каждый год его совокупности с акциями компаний целевой .

4) Задача компании, в свою очередь, обязан проинформировать всех фондовых биржах, где акции целевых компаний в списке, каждый год в течение 30 дней со финансовый год, закончившийся 31 марта, а также записи даты, установленной для дивидендов Декларация .

(II) триггерный показатель для открытых предложение эквайером

1) 15% акций и право голоса:

Приобретателя, который намерен приобрести акции, которые alongwith своих существующих акций дает ему будет осуществлять 15% и более голосующих прав, могут получить такие дополнительные акции только после публичного объявления (ПА) atleast приобрести еще 20% голосующих целевого капитала Компания из акционеров путем открытого предложения.

2) приобретение ползучая предел:

Приобретателя, который занимает 15% или более, но менее чем 55% голосующих акций или прав целевой компании, могут приобрести такие дополнительные акции, которые дают ему для осуществления более чем 5% голосующих прав в любой финансовый год, закончившийся 31 марта только после публичного объявления atleast приобрести дополнительно 20% акций целевой компании с акционерами на основе открытого предложение . Однако в случае, когда только 5% или меньше, акции или права участвовать в голосовании может быть приобретено в совокупности, независимо от того, лицо его приобрело самостоятельно или совместно с лицами, действуя согласованно публичное объявление не требуется быть сделано. Это называется ползучей приобретение . Приобретателя, кто стремится приобрести дополнительно акции не приобретать такие акции в ходе й период от 6 месяцев   с момента закрытия публичного предложения по цене выше, чем цена предложения. Однако это не должно применяться, когда приобретение осуществляется через фондовые биржи .

3) Укрепление проведения:

Приобретателя, который занимает 55% или более, но менее 75% голосующих акций или прав целевая компания может дополнительно приобрести акции или права участвовать в голосовании только после публичного объявления atleast приобрести дополнительно 20% акций целевых компаний из акционеров посредством Предлагаем открыть. не приобретателя (включая лиц, действующих в), который занимает 55 процентов или более, но менее чем 75 процентов голосующих акций или прав на целевую компанию, приобретает никаких дополнительных акций и права голоса, если он не делает публичные заявления на приобретение акций в соответствии с настоящими правилами .

Для того чтобы оценить последствия, вытекающие из здесь уместно для нас рассмотреть вопрос о значении термина "публичные заявления".

III. Публичное объявление

Публичное объявление, как объявления в газетах со стороны покупателя, прежде всего раскрыть его намерение приобрести не менее 20% голосующих столице целевой компании от существующих акционеров путем открытой предложение .

Вместе с тем, приобретатель может внести предложение для менее чем 20% акций целевых компаний в том случае, если приобретатель уже проведению 75% и более голосующих прав / акций целевых компаний, и на целевой депозитный счет в денежной суммы 50% рассмотрения выплачиваются в соответствии с публичной офертой .

Приобретатель обязан назначить Merchant Banker, зарегистрированных SEBI перед ПА, а также требует, чтобы ПА в течение четырех рабочих дней с момента заключения соглашения о приобретении акций, что привело к инициированию от захвата, с помощью таких Merchant Banker.

Другой информации в этом объявлении, в частности, будет включать предложение цена, количество акций, которое будет приобретено от общественности, о личности покупателя,   целях приобретения, будущие планы приобретателя, если таковые имеются, в отношении целевой компании,   изменения в контроле над целевой компании, если таковые имеются,   процедуры, которым должны следовать приобретателя в принятии торги по акциям акционеров и срок, в течение которого все формальности, связанные с предложением будет завершена .

Основная цель ПА, достигнутый в том, чтобы акционеры целевой компании знают о возможности выхода доступны для них в случае захвата / существенного приобретения акций компании. Они могут, исходя из пояснений, содержащихся в нем и в письме предложение, либо продолжить целевую компанию или принять решение о выходе из него.

IV. Процедура, которая должна применяться после публичного объявления

В соответствии с положениями Рег. 18 указанного Положения, приобретатель обязан подать Предложение проекта документа с SEBI в течение 14 дней после ПА через Merchant Banker вместе с подачи гонорары Rs.50000 / - за предложение Документ (выплачиваемая Банковский чек / Спрос Проект). Наряду с проектом документа предлагают, Merchant Banker также представить свидетельство должной осмотрительности, а также некоторые данные регистрации . Подача проекта предлагают документа является совместной обязанностью обоих приобретателя, а также Merchant Banker.

Затем, через его приобретатель Merchant Banker направляет предложение документе, а также пустой формой признания в течение 45 дней с даты публичного объявления, чтобы все акционеры, чьи имена фигурируют в реестре компании на определенную дату .

Предложение остается открытым в течение 30 дней. Акционеры должны направлять свою долю сертификата (ов) / документы, связанные с Секретарем или Merchant Banker, как указано в ПА, и предлагают документ .

Приобретатель обязан предложить минимальные цены предложения, как это требуется, подлежащих выплате по ним всех тех акционеров, чьи акции принимаются в соответствии с предложением, в течение 30 дней после закрытия оферты .

V. Изъятия

Определенный артикль   операций, выделенных для страховщика в соответствии с любым соглашением андеррайтинг, приобретение доли в обычной деловой заказным. Фондовый брокер по поручению клиентов, в) зарегистрированы. Рынок лиц, б) государственные финансовые институты на их собственный счет, в) банки И, как финансового института pledgees и т.д. Приобретение акций путем передачи на подряд или по наследству, однако освобождена от оферты и не требуется представлять отчетность к SEBI,   приобретение акций GOVT. компаний,   приобретения в соответствии со схемой рамки в соответствии с разделом 18 СЦАИ 1985 года договоренности / реструктуризации, включая объединение или слияние или де-объединение в рамках какой-либо закон или постановление индийских или иностранных;   Приобретение долей в компаниях, акции которых нет в списке,. Однако, если в силу приобретения акций бирже компания, приобретатель приобретает акции или права участвовать в голосовании (в пределах, указанных) в перечисленные компании, приобретатель обязан внести предложение открыть в соответствии с Положением .

  VI. Минимальная цена предложения и Выплаты

Это не обязанность SEBI одобрить предложение цены, но гарантирует, что все соответствующие параметры, принятые на рассмотрение для определения цены предложения и обоснования, за тот же указывается в документе предложение. Предложение цены должно быть высоким:

--      Цена договорная в соответствии с соглашением, которое вызвало открытое предложение.

--      Цена за счет приобретателя или ПКК с его приобретением, если таковые имеются, в том числе путем публичного права / преференциальными вопрос в течение 26-недельного периода до даты ПА

--      В среднем еженедельно высокой И низкие цены закрытия акций, как котируются на фондовых биржах, где акции целевых компаний, наиболее часто торгуются в течение 26 недель до даты проведения публичных заявлений

  В случае акций целевых компаний, не часто торгуют, то цена предложения должна быть определена путем опоры на следующие параметры, а именно: переговоры цена по договоренности, высокая цена, за счет покупателя или ПКК с его приобретением, если таковые имеются, в том числе путем публичного права / преференциальными вопрос в течение 26-недельного периода до даты ПА и других параметров, в том числе возвращение на собственный капитал, балансовая стоимость акций целевых компаний, зарабатывающих на одну акцию, цена заработать несколько зрения зрения в среднем по отрасли.

Покупателей требуется полная оплата рассмотрение акционеров, которые приняли это предложение в течение 30 дней с даты закрытия предложение. В случае задержки платежа на счет, не получение установленных законом разрешений и, если же это не по причине умышленного неисполнения или пренебрежение со стороны покупателя, покупателю будет обязана выплатить проценты по акционеров за период задержки в соответствии с Правилами. Приобретатель (S), однако, не нести ответственность за почтовые задержки .

Если задержка с выплатой внимание не из-за упомянутых выше причин, он будет рассматриваться как нарушение Правил.

  VII. Гарантии включены таким образом, чтобы акционеры получают платежи

Прежде чем сделать публичное объявление приобретатель должен создавать депозитный счет с 25% от общего рассмотрения подлежащих выплате в соответствии с предложением размер рупий. 100 crores (дополнительные 10%, если предложение размером более 100 crores) [XXIII]. Escrow может быть в виде наличных денег, сданных на хранение запланированных коммерческих банков, банковских гарантий в пользу Merchant Banker или хранение ценных бумаг, приемлемых с соответствующей разницы с Merchant Banker. Merchant Banker также необходима для подтверждения того, что твердые финансовые механизмы для выполнения обязательств предложение. В случае, если приобретатель не может произвести платеж, Merchant Banker имеет право отказаться депозитного счета и распределять доходы по следующим образом.

1 / 3 суммы целевых компаний

1 / 3 региональных фондовых бирж, по кредитам для защиты инвесторов фонда т.д.

1 / 3, которая будет распределяться на пропорциональной основе среди акционеров, которые приняли это предложение.

  Merchant Banker рекомендованных SEBI требуется для обеспечения того, чтобы отклонила документы, которые хранятся на попечении Секретаря / Merchant Banker направляются обратно к акционера через Зарегистрирован пост.

Помимо конфискации депозитного счета, SEBI может принимать самостоятельные действия в отношении покупателя, который может включать преследование / запрета эквайером въезд рынка капитала за период и т.д. .

VIII. Штрафы

Правила, изложенные общие обязательства приобретателя, цели компании и Merchant Banker. За невыполнение этих обязательств, а также за неисполнение / несоблюдения других положений Правил, Рег. 45 предусматривает наказания. Любое лицо нарушает какие-либо положения Правил, несет ответственность за действия в соответствии с Положениями и SEBI закона.

Если приобретатель или любое лицо, действуя в согласии с ним, не выполнять обязательства в соответствии с Положением, весь или часть суммы на депозитный сумма подлежит быть конфискованы и приобретатель или такие лица должны также нести ответственность для принятия мер в соответствии с Правилами и Законом.

Совет директоров компании, не цели для выполнения обязательств в соответствии с Положением, несет ответственность за действия в соответствии с Положениями и SEBI законом.

Совет, возможно, за отказ выполнять требования правил посредник, инициировать меры по приостановке или аннулировании регистрации посредников, имеющих свидетельство о регистрации в соответствии со статьей 12 данного Закона. При условии, что такой сертификат о регистрации должно быть приостановлена или отменена, если процедуры, указанные в Правилах, применяемых для таких посредников является соблюдены.

Для любого недопонимания выступлении перед акционерами или за сокрытие информации, необходимых материалов, подлежащих раскрытию акционерам, покупателей или директоров, где он приобретатель является корпоративным органом, директора целевой компании, купец банкир к публичной офертой и купец банкир привлеченных целевых компаний для независимого консультирования будет нести ответственность за действия в соответствии с Положениями и SEBI закона.

Наказания, указанные в подпунктах регулирование (1) (5) может включать --

уголовное преследование в соответствии со статьей 24 Закона SEBI;

денежный штраф в соответствии со статьей 15 Н SEBI Закона;

направления в соответствии с положениями раздела 11В SEBI Закона.

Правила, изложенные санкции за его несоблюдение. Эти санкции могут включать в себя конфискацию депозитный счет, руководство лицо продать акции, приобретенные в нарушение правил, руководство лицо не для дальнейшего рассмотрения в ценные бумаги, денежные штрафы, уголовное преследование и т.д., которые могут даже продлить до запрета от приобретателя въезд и участия на рынке капитала. Действий, также может быть инициировано приостановление, аннулирование регистрации в отношении посредников, таких, как Merchant Banker на это предложение.

D) Принятие кодекса-необходимым инструментом или неумелое законодательства

После пяти долгих лет, первые крупные изменения в SEBI Переход в Кодекс, 1997   наконец, вступила в силу. Лазейки в преференциальными ассигнований и, в-SE переводы районах подвергаются в первый год Переход кодекса себя и промоутеры / потенциальных покупателей используют их в эфес с тех пор.

Эта перестройка была основана на рекомендации Комитета, учрежденного под председательством юстиции П. Н. Бхагвати, мнения, запрошенные у инвесторов и опыт SEBI лиц при обработке более половины десятка громких предложений.

Некоторые из акционеров удобного изменения, внесенные в кодекс поправки изъятии, которая расходится с рекомендациями Комитета были Бхагвати :

1) ползучая приобретения: В проекте рекомендаций, Бхагвати комитет предложил продлить ползучая приобретение предел в 10 процентов, который был установлен на истекает 30 сентября 2002 года до марта 2004 года. Тем не менее, в окончательном изъятии кодекс внесены поправки, SEBI действовал разумно, сократив ползучая приобретение лимит с 10 процентов до 5 процентов с 1 октября, 2002. Это было разумно мера, как   нет никаких оснований для привязки ползучая приобретение предел в 10 процентов. Промоутеры / лиц в контроле   целевых компаний, в основном используются ползучая приобретение лимит в качестве стратегической уловкой для сдерживания поглощений, а не как здоровые попытка берег своих акций в этих компаниях.

2) выделение Преференциальные: В Бхагвати Комитет рекомендовал, что нынешнее освобождение преференциального выделенных из открытых предложение будет позволено продолжаться. Единственное условие, предписанные ей было почтовых бюллетеней (чтобы больше участия акционера), а прохождение резолюции преференциального выделения.

Но, в конечном Переход кодекс внесены поправки, SEBI было сделано хорошо снять исключение вообще. Далее, все преференциальное распределение акций на общую сумму до пакета акций в размере 15 процентов или более, будут автоматически говорится Переход Группа применимости открытого предложения.

Начиная с 1997 года десятки промоутеров / лиц в управление индийской компании (как внутренние, так и многонациональные) применяют преференциальными выделении маршрута удобно для повышения их акций или допускать потенциальных покупателей на приобретение акций, тем самым избегая открытых предлагают обязательства полностью. Устранение этого изъятия окажется благоприятной для миноритарных акционеров в значительной степени.

Бхагвати рекомендации Комитета были включены без каких-либо изменений, как это достаточно важным вопросам. Некоторые из этих районов в SE-передачи, изменения в предложении формула ценообразования, вывода активов, составные предложения (наличных диплом безопасности предложения) и вывода принятиях подал. Из этих двух весьма прогрессивные изменения, с точки зрения миноритарных акционеров, были вывода принятиях подал и, в-SE переводы.

Далее, акционерами было разрешено вариант снятия форма признания торги на срок до трех рабочих дней до закрытия предложение. Это позволило акционерам сделать выбор в пользу более высокой цены предложения в открытых конкурентных предложений Indal-Стерлайт жанра.

Во-вторых, в случае внутренних SE передачи акций среди промоутеров, освобождение от такой передачи не будут доступны, если перевод осуществляется на 25 процентов премии к рыночной цене. Это, опять же, это хорошо, так как он дает возможность выхода миноритарных акционеров.

Однако многие из рекомендаций Комитета Бхагвати был принят в целом в измененном захвата код, хотя многие из этих шагов является акционером-недружественный и отсутствие ясности. Ниже лазейки:

Раскрытие информации о запасах: В Бхагвати Комитет предложил, чтобы любой приобретатель приобретение акций или права участвовать в голосовании необходимо сделать три стадии раскрытия информации - на 5 процентов, 10 процентов и 14 процентов акций в компании и цели фондовой биржи в том, перед нынешним требование о раскрытии в 5-процентного уровня. И в изъятии кодекс внесены поправки, SEBI принял эту практику раскрытия информации в целом.

Однако три поставил раскрытию механизма потенциальных удушения развития динамичного рынка корпоративного контроля в Индии. До тех пор, как можно более широкого распространения акций, приобретенных приобретателя производится (скажем, через фондовые биржи или даже SEBI), одноступенчатое раскрытие на 5 процентов больше, чем достаточно.

Изменения в контроле: На Бхагвати Комитет рекомендовал, что "изменение контроля" возможно лишь при специальной резолюции (как в отношении общей резолюции, применимые в настоящее время) передаются акционерам в общем собрании. Кроме того, почтовые бюллетени должны быть разрешен в таких встречах. При изъятии кодекс внесены поправки, SEBI включил эти изменения.

Но эта поправка будет мало ситуацию на местах, в первую очередь потому, что слово "контроль" продолжает оказывать сыпучих и неоднозначное определение. Нет попытки были сделаны Комитетом в целях упрощения этого определения.  

Косвенные приобретений / глобальном уровне механизм: в соответствии с рекомендациями Комитета Бхагвати, "в случае приобретения или косвенные изменения в управление, публичные заявления должны быть сделаны приобретатель в течение трех месяцев потребление такого приобретения или изменения контроль или реструктуризация родителей или компании проведение акции или контроль над целевой компанией в Индии ".

И этот сложный положение было принято в полной мере SEBI в измененном Переход кодекса.

Такое сложное положение только собирается добавить к сложившейся путаницы в применении косвенных приобретением в отдельных случаях. По этому вопросу, даже различия между слияния и приобретения (на глобальном уровне), не были изложены в положениях. Очевидно, что такое отсутствие ясности будем продолжать преследовать регулятор в будущем .

Позитивные меры, принимаемые SEBI была поправка Переход кодекса в 2004 году для уточнения того, что он (код) не будет применяться в тех случаях, когда меры, принимаемые кредиторами в соответствии с Законом секьюритизации приводит к изменению управления в недобросовестным компаниям .

Переместить изменить код было обусловлено представлениями с кредиторами, что может стать препятствием в деле обеспечения соблюдения положений Закона о секьюритизации, связанные с изменением руководства. Задержания было отмечено, что отсутствие явного освобождения под захват кода может привести к юридическим осложнениям во время процесса восстановления .

Помимо предоставления полномочий придавать и продавать активы недобросовестным заемщикам, секьюритизации закона (в секьюритизации и реконструкции и другие финансовые активы и приведении в исполнение обеспечительных интересов Закон, 2002) дает полномочия кредиторам также воздействие изменения в управлении такими компаниями. Банки и учреждения могут действовать такие меры только после того, выступающая из-за уведомление заемщику с просьбой о погашении сборы .

This progressive move would substantially smoothen the process of recovery of bad debts, SEBI has said that the takeover code would not get triggered in when change of management control in defaulting companies has taken place due to action taken by lenders under the Securitisation Act.

In a far-reaching move, the Securities and Exchange Board of India on   changed the universe of securities laws and regulations, hinging on the critical definition of minimum public shareholding in listed companies at 25 per cent. Even open offers have to comply with 25% public shareholding norm .

As a consequence Acquirers will have to either issue new shares or sell from their existing shareholding to maintain public shareholding .Acquirers will have to either issue new shares or sell from their existing shareholding to maintain public shareholding . Companies that do not wish to comply with revised norms will have to delist unless such non compliance is a result of acquisition by virtue of global arrangement which may result in indirect acquisition of shares or voting rights or control of the target company . Such a step is instrumental in ensuring that takeover does not become a deterrent to public participation in the target company.

Further it was incorporated that promoters could use the creeping acquisition route to raise their stakes only up to 51 percent. If shareholding increases beyond 51% then an open offer would be required to be made. Its implication was that promoters holding more than 51 per cent of the paid-up equity of a company cannot take the creeping acquisition route to raise their stakes. Earlier, Sebi had allowed promoters holding up to 75 per cent of the equity to acquire an additional 5 per cent of the equity from the markets through creeping acquisition. This change in the creeping acquisition clause, as also for open offers and delisting activity, is subject to a caveat that companies maintain the minimum public shareholding at the level specified in the listing agreement with stock exchanges, if they wish to remain listed .

Where an offer results in the public shareholding being reduced to a level below the limit specified, the acquirer shall acquire only such number of shares as to maintain minimum public shareholding if the takeover is subject to an agreement. But where the acquisition is through “a mode other than agreement”, the acquirer is required to raise the level of public shareholding to the levels specified for continuous listing within a period of six months from the date of closure of the public offer. This means that after making the open offer that results in the public shareholding falling below 25 per cent the acquirer has to take steps to raise the latter to the minimum specified level .

In cases of indirect acquisition of control–applying the chain rule of change in management of parent companies–if the public shareholding falls below the specified level the acquirer shall either make an offer to buy the outstanding shares remaining with the shareholders within a period of six months or undertake to raise the level of public shareholding to the minimum level by issue of new shares or divestment or secondary market sales.

E) Conclusion

This paper has attempted to analyze the various aspects the Takeover Laws in India . In conclusion apart from a few loopholes the Code which has been addressed by amendments made by Securities and Exchange Board of India the Takeover Code has effectively manged to regulate the practice of Takeovers of companies by ensuring that there are substantial disclosures and compliances so that investors are shielded from being prejudicaly effected by the takeovers by companies which in the modern corporate era has become the most effective medium of   market capitalization and diversification .  

Contact Information

Name – Ankur Kashyap

College- Symbiosis Society’s Law College, Fouth Year of Five Year BBA LLb Course.

Address- 190 GT Road Ghoshal Bagan ,Salkia Howrah, West Bengal .

                Pin- 711106

Phone No.- 09960584511

E-mail – ankurkash@gmail.com

               Ankurkashyap4@hotmail.com