소버린 웰스 펀드

국제 금융의 급속한 세계화에 이른 21 세기의 분출하는 기능입니다. 그 흐름이 여러 개인 투자자의 개별적인 의사 결정을 시장 원리에 반응을 반영하는 현상은 기술 혁신, 국제 자본의 흐름에 대한 제한의 실질적인 철폐에 의해, 그리고 신념을 추진하고있다.

하나는 최근 몇 년 동안의 가장 큰 발전의 중요한 투자자 전용 클래스로 정부 투자 차량의 출현하고있다. 이러한 그래서? '라는 주권 풍부한 자금'(SWFs)의 크기와 숫자가 모두 빠른 속도로, 에너지 및 원자재 가격의 급격한 상승과 수출 및 지속적인 대규모 경상 수지 흑자에 의해 연료 가운데 성장가? 이스트 아시아의 경제를 지향했다.

2. 소버린 웰스 펀드의 개념.

는 광범위한 수준에서 주권이라는 용어 부의 펀드 (SWF) 정부를 말합?,에 관계없이 수익이 소스의 관리 및 정부 투자 자금을 저축한다. 좁은 범위의 정의가 외화 자산으로 투자하는 정부 투자 차량에 초점을 맞추고 있지만 별도로 공식 보유액에서 해당 자산을 관리할 수있습니다. 이러한 외국인 교환? 기반 SWFs는 외환 자산은 일반적으로 두 가지 종류의 소스를 바탕으로 가을 :

• 원자재 수출을 통해 벌어들인 수익에서 펀드 필수품도 소유하거나 정부가 세금을 설립하고,

• 비? 필수품 자금 이체를 통해 일반적으로 자산의 공식 외환 보유액에서 설립되었습니다.

트루먼 (2007a) ""국내 및 국제 자산을 소유하고 정부 보유 자산의 축적과 관리 등 다양한 경제 및 금융 목표의 달성을 관리 소버린 웰스 펀드의 수영장으로 정의하고있다, 거시 경제의 안정 효과와 여러 세대에 걸쳐 재산의 양도.

3. 현재 시나리오.

국제 통화 기금 (IMP)에 의해 29 개국에서 32 활성 소버린 웰스 펀드의 신원을 확인 연구를 실시했다. 국제 자산에 대한 총 이조달러. 5 개국 이상 홀딩스와 천억달러의 자금을 가지고있다. 키리바시로 1956 년 최초의 펀드는 인산염 예금에서 수익을 관리하기 위해 만들어졌습니다. 그들의 숫자 중반 - 1970 년에 설립됐다. 10 2000 년 이후로 떠오르고있다. 이 자금을 통해 십자가의 비율은? 국경 자본 흐름 감독으로서 그들은 또한 광범위한 글로벌 절약과 투자의 불균형을 둘러싼 논쟁의 중요한 한 부분이되고있는 성장을 계속하고있습니다.

상업의 많은? 기반 SWFs - 아부 다비 투자 기관, 노르웨이 정부 연금 기금? 글로벌과 쿠웨이트 투자 기관 등 -의 존재에 많은 년간왔다. 그들은 본래의 목적을 위해 만들어진 회계 연도 매출 stabilising, 세대간 부의 전송, 또는 지급의 균형 sterilisation. 그러나 최근 몇 년간 국제 원자재 가격 상승에 날카로운과 지속 주어진, 많은 자금을 초기에 재정 안정화를 위해,하지만 지금은 능력이 뛰어난 흡수 설립해야   짧은 - 장기 자산 반환 학위 및 자산 가격 변동의 약점의 준비 기간 동안 살 수있습니다, 따라서 그것을 가장 필요로 할 때입니다 시대에 시장의 유동성을 제공합니다.

동아시아 SWFs에서 최근 성장의 세 가지 중요한 드라이버를 확인할 수있습니다 :

• (또는) 통화 부드러운 하드 pegs 방어의 과정에서 '의 축적을 초과하는'외환 보유액;
• 욕망을 보유 자금과 예상 비용을 실제 쿠션를 가집니다에서 높은 증가를 반환 추구; 및
• 뛰어난 성숙 시장에서 채권의 수량이 점점 SWFs 등 공식적인 예비 투자자의 수요를 충족하기에 충분합니다.

4. 주요 우려했다.

소버린은 풍부한 자금과 다른 국제적인 자산의 실질적인 정부 소장, 시민과 그들이 투자하고있는 나라의 정부에 대한 국민과 정부에 대한 많은 도전 자산의 소유자의 포즈, 그리고 국제 금융 시장의 원활한 작동을 위해. 사실은 주권 풍부한 자금의 애매한 위치에서 작업을 자주 그 흐름의 많은 도전. 이들은 국내 및 국제적으로하는 책임 및 관리 프로세스를 투명하게하는 구조가 부족합니다. 이 중요한 것은 추가적인 잠재적인 우려에 기여한다.

주권 재산의 범위와 자금의 규모도 고의적 또는 우발적인 금융 혼란에 대한 잠재력을 향상시킬 수있습니다. 글로벌 금융 혼란의 시대에서 우리는 지난 몇 개월 동안 같은 이들 펀드 매니저의 안정적인 방식이나 행동의 열쇠를 우려되지 않을시이라 일컬음을받을 수있는 것이 목격하였습니다.

주권 풍부한 자금의 기업 지배 구조의 핵심 문제를 잘합니다. 그것은 견제와 균형을 효과적으로 실행하는 경우 그 단체에 따라 그들의 소유자의 명시된 목표와 보장을 제공합니다. 정부 - 새로운 것은 아니지만 그들의 범위와 규모를 빠르게 실행 투자 풀을 확대하고있다. 따라서, 그들은 국가가 자금을 후원에 대한 불확실성과 잠재적인 불안의 원천뿐만 아니라 국제 금융 시스템에 대한. 정책 더 이상 그들을 무시할 수있는 자금과 그들의 정부는 주인에 대한 호출에 자신의 사례와 의도를 명확히했다. SWFs의 중요성의 관점에서 국제 통화 기금 (IMF)은 최근 국제 실무 그룹 SWFs의 투자 관행과 목표를 반영하는 일련의 원칙을 공식화로 설정하고있다.

5. 주요 우려를 해결하기위한 최선의 관행.

십자가의 경영에 가장 좋은 연습 - SWF 및 유사 국경 투자 주체에 의해 4 개의 기본 요소를 커버한다 :

• 첫째, 국제적인 투자 활동의 모범 사례를 정부의 정책 목표 설정에 대한 명확하게 명시해야한다. 그들의 회계 처리, 자금의 투자 포트폴리오에 통합하는 방법을 포함하여, 지정해야하고 투자하는 방법에 / 또는 교장이 수입 지출해야 또는 재배치. 동시에, 소리가 공공 정책의 원리를 그 구조를 자주해야하는 사항들이 제안 또는 capriciously 수정할 수없습니다.

• 둘째, 최고의 연습을 분명히 정부의 역할과 투자 메커니즘의 관리자의 확립해야한다. 정책을 설정하는 방법? 누가 경찰을 실행? 유형 자산의 포트폴리오에 포함되어야하는 무엇? 자산 관리는 어떻게해야하는가? 장소에있는 프로세스의 각 단계에서해야한다 책임 준비. 그 이상 아무 것도 국제 투자 금융 자산 투자에 소극적 이외되는 범위를 위해서는 (은행 예금, 정부 지폐와 채권, 또는 주식 nonvoting), 지침에 대한 책임과 함께 기업 지배 구조에 대한 준수를 설립해야한다.

• 셋째, 투자기구의 작업을 가능한 투명해야한다. 투명성은 이해 당사자 및 이해 관계자들의 책임을 촉진 수평 (국내 및 국제)뿐만 아니라 정책 프로세스 내에서 수직 책임. 연습 있음, 투명성 적어도 연간 보고서 및 분기 보고서를 포함되도록해야한다. 투자기구의 활동, 독립적인 감사를 출판의 대상이되어야한다.

• 마지막으로, 메커니즘의 종류에 따라, 크기, 그리고 그 활동의 관리를위한 행동 지침의 범위를 설립해야한다. 예를 들어, 그들은 규모와 엔티티는 자사의 포트폴리오를 조정합니다 인텔리 커버한다.

최선의 관행을 유연하게 적용해야 설정하기로했다. 제안된 접근 방식에 대한 기본적인 사건을 두 가지 주요 고려 사항 : 책임 및 보호에 달려있다.

책임 본국의 시민뿐만 아니라 호스트 국가의 시민 (사람 수있습니다 불신이 외국 정부의 동기). 제한하는 투자 법인의 관리에 대한 중요한 것이 중요합니다. 위험의 측면에서 엔티티의 광범위한 투자 전략 - 보상을지며, 그 손실을 수시로 더 높은 전체 반환과 함께 만든됩니다.

6. 인도의 시나리오

는 우려를 할 때 어디에 헤드 라인으로 몰리기 Minster 피 치담바람 재무 Rajya Sabha에 2008년 5월 7일에서 "정부는 어떤 계획도"현재 총리 이사회에서 무역 및 산업에가있다는 주권 확립 풍부한 자금을 가지고 있다고 회의 2007년 12월 18일에 개최, 거기 없다 오십억달러의 해외 기업의 인수를위한 자금 조달을 시작할 주권 풍부한 자금을 작성해야합니다. YV 레디 중앙 은행 총재도 "인도는 큰 관심을 글로벌 코드의 개발, 표준 및 관행에 대해 SWFs, SWFs의 존재를 볼 양쪽에있는 인도의 금융 시장에서 지속적인 토론을 지켜보고있습니다 an 수립에 함께했다 인도 SWF ". 소버린 웰스 펀드 외국의 해외 포트폴리오 투자 증권 보드 인도 (SEBI)로 등록, 자본 시장이 조정기로 인도 주식 시장에 투자하는 온건 규범이 될 수있습니다.

7. 결론

주권자로서 풍부한 자금을 보유 자산의 경우에도 완벽하게 통계적 관점에서 적절한 밖으로 쓰러진다면, 그들은 또한 메커니즘의 투명성에 대한 국제 금융 시스템을 보유하고있다 밖으로 떨어지는 위험이있습니다. 주권 풍부한 자금의 도전의 정부가 최선을 만날 수있는 국가는 그들이 같이 자신의 자금과 비슷한 소장의 관리를위한 베스트 프랙티스의 집합을 구축하는 행동을 소유하고있습니다. SWF 자산 가격이 약점의 준비 기간 동안 살 수있습니다, 따라서 시대에 가장 도움이 필요할 경우 시장에 유동성을 제공합니다. 그들은 개발 국가들의 금융 시스템 안정을 위해 현재의 세계 금융 난기류 동안 도움이 가지고있는 자금을 제공함으로써 다소 뜻밖의 안정적인 역할을했다. 그리고 그들은 또한 중요한 기회를, 지역을 기준으로 양쪽에 모두 개발 도상국들 사이의 금융 협력을 늘릴뿐 아니라 광범위한 규모에서 생성된있다.