買収-致命的な分析

20世紀のビジネスシナリオの全体の変化のプロセスを開始した。

インドの経済はこれまでに制御され 、 政府による規制は世界で利用可能な新たな機会をつかむまでの無料設定されていた 。 グローバル化の政策の発表では 、 インド経済は 、 海外投資家のためのドアが開かれた 。 しかし 、 世界のプラットフォームで 、 ビジネスの規模が必要だとの競争に増加する 。 この変更のシナリオでは、 合併や買収が最良の選択は 、 企業の時間に関与する因子を検討する機会を取り込むために作られたが 、 グローバル化によって利用可能 。

企業の武器庫に新しい武器が有利なことがすぐに一般投資家を侵害してこの機会を利用し始めた巨大な使い捨て富を捕食を証明した 。 これはいくつかの規制のための必要があるので 、 合併や買収のプロセスとは 、 証券市場を開発することを妨害するために使用され投資家の利益を保護するために作成 。

a ）本開発は、 買収のコードの

1992年 、 SEBI 法が成立し 、 SEBI証券市場の発展を促進するため 、 証券市場で投資家の利益を保護規制機関として設立されました 。 SEBI委員会でこのようにピトケアン島Bhagwati買収や証券市場での合併の効果を調査し 、 買収や合併を規制するための規定をお勧め頭に任命した 。

その報告書では、 委員会は 、 次の理由では 、 買収の必要性を述べたコード ：

資本市場における個人投資家の信頼は 、 開発のための重要な要素です 。 したがって 、 彼らの関心を必要とすれば 、 新しい経営を続行するにはしたくないの出口機会を投資家に与えられるものとする保護されるには、 完全かつ誠実な情報開示を提供するすべての重要な情報をオープンに関連するようにしなければならないな情報に基づいた判断すると、 取得者は 、 投資家に買収価格の支払いのための十分な財源を確保しなければならない 。 、 買収や合併のプロセスは 、 時間的拘束に完了するものとする 。 開示すべての重要な取引の機会をできるだけ早い時期にしなければならない 。

  イ ） 買収の意味とコンセプト

  買収の支配権の取得を意味するcomapayはすでに登録されている   の購入や株式の交換による 。 買収通常の買収によって行われる   の範囲を指定した価格で会社の株式の株主から購入   少なくとも支配的利権のために同社の制御を取得する 。

法的な観点から、 買収の3種類です 。 [ 私 ] フレンドリー買収 、 [ 二 ] ベールを乗っ取り 、 [ 3 ] 敵対的買収 。

[ 私 ] フレンドリーまたは買収交渉 ： - 友好的買収は友好的な方法では 、 既存の推進と将来の投資家間の交渉を通じて 、 その管理と制御の変更によって1つの企業の買収を意味します 。 したがって 、 買収交渉も呼ばれています 。 この種の買収の両方の当事者のいくつかの共通の目標を高めるための手段です 。 一般的に 、 友好的買収は 、 会社法395項 、 1956の1の規定として開催されます 。

[ 二 ] ベールアウト買収病人の工業企業 （ 特則 ） 法 、 1985年あたりの規定として 、 財政的に豊かな企業が同社の買収は 、 財政的に病気から元の損失を救済する 。

[ 3 ] 敵対的買収 、 敵対的買収は 、 1つの企業は、他の会社の知識を一方的にされることなく別の会社の株式の取得を目指して買収されています 。 これは 、 この種の企業の買収を余儀なくされたリゾートには 、 ほとんどの最も有力な目的は 、 市場シェアの増加です 。 SEBIは 、 敵対的買収の規定 （ 実質取得株式と買収 ） の規制は、 1997年あたりに行われる 。

ビジネスの文脈では 、 買収の3種類です 。 [ 私 ] 水平買収 、 [ 2 ] 垂直乗っ取り 、 [ 二 ] 大規模買収 ：

[ 私 ]   水平方向の買収は、 同じ業界内の別の会社が1社の買収 。 この種の買収の背景にある主な目的は規模の経済を達成したり 、 市場シェアを拡大 。 ボーダフォン買収でハッチの例 。

[ 2 ] 垂直買収そのサプライヤーや顧客との1つの会社が買収 。 前者は後者の前方後方の統合と統合として知られて知られています 。 ソナSteerings株式会社Maruti Udyog株式会社の買収例えば後方買収されています 。 この種の買収の背景にある主な目的はコストの削減です 。

[ 3 ] 大規模買収 ： 1つの会社の買収 、 完全に異なる業種の別の会社の営業 。 この種の買収の主な目的は多様化され 。

連 ） の買収手続き

別の方法では 、 買収する可能性がある 。 A社は395項は 、 会社法 、 1956の下での買収と呼ばれていますを介して非上場会社の株式を取得することがあります 。 しかしここでその会社の株が広く行われています   一般市民 、   SEBI は 、 （ 実質的買収と株式買収の ） 規則 、 1997 、 2002 、 2004年と2006年に改正をセットとしては 、 プロセスが含ま 。 本論文では 、 上場企業の研究者に自分の分析を制限しなければならない 。

という用語は ' 買収 ' SEBI （ 実質取得株式と買収 ） の規制 、 1997 、 基本的に取得者の制御を引き継ぐenvisagesのコンセプトの下で定義されていない用語   対象会社や管理 。 取得する際に 、 株式の実質的買収では 、 結果を共有するか 、 対象会社の議決権の相当量を取得 。

私たちのための実際の意味は何にこだわるのは 、 前述の項から生じる影響を理解するの目的のために 、 それが必要です   [ 私 ] 買付者 、 [ 2 ] 対象者 、 [ 3 ] コントロール 、 [ 4 ] プロモーター 、 [ 五 ] コンサートで演技者と [ viの株や議決権の ] かなりの量 。

[ 私 ] 買付を買付 （ ） は 、 個人 / 企業 / 株を取得するか 、 または対象会社の議決権の相当量を取得することに同意するかを取得またはその他の法的主体とする人コンサート （ パック ） は彼と行動を含むことを意味対象企業のコントロールを取得 。

[ 2 ] 対象会社の株式を対象会社の証券取引所に上場していると 、 その株式または議決権を取得している / またはその制御を取得されています / 取得者によって引き継がれつつ 、 上場会社の例です 。

[ 3 ] コントロール - コントロールする権利を直接または間接的または契約の美徳か 、 委員会は 、 ターゲットの会社の取締役の過半数 、 または他の方法を制御するための管理や政策決定に影響を与えることは 、 ターゲットの会社を任命することに含まれています 。 しかし 、 場合には 、 対象企業のコントロールを2つ以上の人で 、 そのようなコントロールからそのような人のうちのどれかが消滅している経営者や管理に変更されると判断してはならないものと自然との量子制御に変更それらの間の制御の変更構成管理の面で行われ 、 この登録を転送しています 。 3 （ 1 ） （オ） 。 また 、 場合に応じて調節3対象企業のコントロールの変更時に結果として 、 制御を取得するか 、 コントロール秒） 前のコントロールのような買収は 、 そのようなコントロールをされると判断してはならない人 （ の行使未満等しいコントロールに変更 。

[ 4 ]   2006年に改正後のプロモータープロモーターの定義   今 " は 、 先の会社の管理下に " または " プロモーターとして提供する文書や持ち株会社がどちらかのパターンが保存されているターゲットのリスト協定によると 、 証券取引所に提出の名前を何人も含まれています 。 "

は 、 以下の節では 、 以前の定義の一部を形成するが削除されていますから"と、 直接または間接的に会社をコントロールして " とは " 何人もの人のコンサートでは情報開示の面では 、 プロモーターとの演技ですべての人の名前株式取引やその他の規制やガイドラインにするか 、 ボードに上場して 、 法の下で発行合意 。 "

は 、 買収のコードも 、 個々の定義を変更している 。 個々の新しい定義が含まれています ：

1.Spouse 、 両親 、 姉妹 、 兄弟とプロモーターの子供 。

2 。 A社は10 ％以上の株式資本のプロモーターまたはその直接の相対または会社が保有しています詳細 / HUFは 、 プロモーターまたはその直接の関係は会員10 ％ 以上の総株式資本を保持している 。

3 。 は 、 同社のサブ句で指定した任意の会社の上 、 10 ％以上の株式資本を保持しています 。 （ 以前のしきい値26 ％ ） だった 。

〔 V 〕 者コンサートで演技 - PACs （ 秒 ） / 会社 （ ies個別のものですが ） / 他の法人と一緒に行動しているか 、 共通の目的のため株や議決権または制御を得るの実質的買収の目的のために （ ies ） 先の会社での合意や理解を公式非公式に従うかどうか 。 コンサートでの共同を意味するという操作を 、 共同で議決権または支配権の取得のため調整演技 。 このような協力 / コロラド - ordinatedアプローチすることができる直接または間接のどちらか 。

これは 、 会社で " コンサートで " このような方法で他の人とは 、 買収をして残ることがあります株や議決権を取得するための取得が可能ですパックのコンセプトは株式の実質的買収の文脈で意味を前提としています個別のしきい値の上限が 、 以下 、 総称してしきい値を超える可能性があります 。

反して 、 特定の組織が確立されなければ 、 人は 、 持ち株会社や子会社 、 そのスポンサーとの相互の資金を持つ企業のようにコンサート / 受託者 / 資産管理会社など演技すると見なされます 。

[ 6 ] SEBI （ 実質取得株式と買収 ） の規制 、 1997の2つの異なる目的のはっきり株や議決権の相当な量の定義されている ：

一開示を取得しきい値 （ 秒 ） が必要 ：

1 ） 5 ％ 以上の株式または議決権 ： 人 、 alongwithパックがあれば 、 （ 総称して" 買付者 " と呼ば以下 ） （ これは彼が一緒に 、 既存の保有可能 ） になる彼の権利を株や議決権を取得対象企業の5 ％ 以上または10 ％ または14 ％ の株式や議決権は、 各段階は 、 ターゲット企業の買収や割当通告の受領の2日以内に証券取引所への株式の集合体で開示することが必要です株 。

2 ）人が 55 ％ 未満の株式またはターゲット会社の議決権は、 購入者 、 または販売している株の2 ％ 以上のものをまとめて2日以内に開示等の購入 / 販売の骨材と一緒に15 ％ 以上を保有する人は先の会社に出資し 、 株式交換 。

3 ） は 、 15 ％ 以上の株式またはターゲット企業と人のプロモーターとは 、 ターゲットの会社の議決権を持つコントロールを保持する者は 、 当該会計年度と同様に2007年3月31日まで21日以内に 、 レコードからの目的のために固定配当宣言は 、 毎年 、 目標を明らかに持ち株会社に集約 。

4 ） 次に 、 この対象企業は 、 30日以内に会計年度2007年3月31日までと同様に記録のために 、 固定からの配当金は 、 対象会社の株式を上場しているすべての証券取引所は 、毎年通知する必要がある宣言 。

（ 2 ） トリガーポイントは 、 取得の際には 、 オープンオファー

1 ） 15 ％ の株式 、 または議決権 ：

人は彼の既存の株式を取得する株式の取得alongwith彼を15 ％ 以上の議決権を行使し 、 そのような追加の株式を取得することができる唯一のターゲットの投票追加資本の少なくとも20 ％ を取得するための公開発表 （ PA ）の後に権利を与えることだろうオープン提供を通じて 、 株主から会社です 。

2 ） 忍び寄る取得の制限 ：

人が対象会社の株式や議決権の55 ％ 未満 、 彼は3月31日終了会計年度の5 ％ 以上の議決権を行使する権利を与えるとこのような追加の株式を取得することができる15 ％ 以上の取得者のみを保持オープン提供を通じて 、 株主から対象会社の少なくとも20 ％ の株式を取得するための追加の公表をした後 。 の場合はわずか5 ％ 以下の議決権株や骨材に買収されることが 、 人かどうかを個別にまたは一緒にコンサートでは必須ではありません人に公表される演技を買収した 。 今回の買収クリーピングと呼ばれています 。 株はさらに6か月の期間中に当該株式の取得日を取得しようとするものではありませんが取得   公共提供の閉鎖の日での価格より高い価格を提供する 。 しかし 、 この買収は株式交換によって行われる適用されないもの 。

開催3 ） 連結 ：

人が75 ％ 未満の株式を対象会社の議決権や 、 ターゲットのみを介して 、 株主から会社の少なくとも20 ％の株式を追加取得するためのより詳細な公表をした後 、 または議決権株式を取得することができる55 ％ 以上の保有を取得開いています 。 を取得する限り 、 彼は目標を公表する企業で55 ％ 以上が未満株式または議決権の75 ％ を保有の取得者は、 （ 人の行動を含む ） 、 その他の株式または議決権を取得するこれらの規則に基づいて株 。

ために 、我々にとって関係のある公共の発表 ' 言葉 ' の意味を考慮して 、 ここから生じる影響に感謝する 。

Ⅲ 。 公開のお知らせ

を公表するのは一般的に新聞に発表され の取得者は、 主に彼の意図は 、 既存の株主からは 、 オープンオファーの手段では 、 ターゲット会社の議決権の資本の20 ％ 以上を取得するに開示すること 。

ただし 、 買付の場合でも 、 対象会社の株式の20 ％未満を提供して取得することがありますが既に議決権の75 ％ 以上 / 対象会社の株式を保持している現金では 、 エスクロー勘定合計では 、 預金している検討の50 ％ を提供下の公開支払う 。

マーチャントバンクは 、 買付者を任命するとのSEBIペンシルベニアをする前に登録を行う必要も必要ですがPAの4営業日以内には入るのにつながっているの合意の株式を取得するには 、 買収を通じて 、 トリガなどマーチャントバンク 。

とりわけ今回の発表では 、 他の開示と相互提供価格は 、 株式の数は 、 一般から取得するなど 、 取得者の身元を 、   買収の目的は 、 取得者の将来の計画があれば 、 先の会社については 、   先の会社の管理での変更があれば 、   手順を取得して 、 株式は 、 株主提案は 、 内のすべての手続きに係る期間に入札を受け付けに完成すると続いていない 。

PAの背後にある基本的な目的にして 、 対象となる会社の株主の出口への買収の機会をご利用の場合は承知している / 会社の株式の実質的買収のターゲットを確保することです 。 彼らは、 そこに含ま開示に基づいて提供することができるとの手紙の中で 、 ターゲットのいずれかの会社を続けるか 、 終了してから決める 。

Ⅳ 。 手順は 、 公表後に続いていない

登録の規定の追求 。 18日には 、 買付者とのSEBIは 、 PAの14日以内に 、 その加盟店銀行を通じて提供ドラフト文書ファイルに沿って提供 / - 1 Rs.50000 の出願料とドキュメント （ 銀行小切手で支払うことが必要です / 規制した需要ドラフト ） 。 文書の草案を提供するとともに 、 加盟店だけでなく 、 特定の銀行にも登録の詳細はデューディリジェンス証明書の提出をしている の案を示す文書の提出の両方が買付者の共同の責任だけでなく 、 銀行の加盟店です。

その後 、 銀行を介して取得者は 、 加盟店だけでなく 、 公共の発表の日から45日以内に空白のフォームを受け入れ 、 その名は 、 会社の登録簿の中では 、 特定の日付に表示されるすべての株主に提供する文書を送る 。

の提供を30日間開いたままになります 。 は 、 株主が株式の証明書 （ 送信する ） が必要です / マーチャントバンク登録または関連する文書は 、 PAと提供のドキュメントの指定され 。

提供価格は 、 取得者としての最低限の義務を提供している彼が 、 その株式は 、 提供の下で承認されているすべての株主に支払われるが 、 30日以内に提供からの閉鎖が必要です 。

五、 免除

その   保険業者に登録された事業の通常のコース内の任意の引受契約 、 株式の取得に基づき取引されて割当て 。 1 ） 登録し、 クライアントに代わって証券ブローカー 、 。 マーケットメーカーは 、 b ）の自分のアカウントで公的金融機関 、 ç ） 承継の伝送のために質権者としての銀行と金融機関などが株式取得や相続によって申し出てから免除されている必要がないように報告されるSEBIは 、   政府による株式の取得 。 企業は 、   の買収計画をシーカ1985のセクション18の下、協定の枠を規定 / 合併や合併などの再編 、 または法律や規制の下で 、 インドや外国合併 ;   株式の取得は 、 株式上場されていない企業は 、 。 しかし 、 非上場会社の株式の取得の美徳の場合は 、 取得の制限を指定された （ ） は 、 上場企業以上の株式または議決権を取得し 、 取得者は 、 規則に基づいて提供する 、 オープンするのに必要です 。

  Ⅵ 。 最小限のご提供価格と支払

SEBIの提供価格はこれを承認する義務はありませんが 、 そのすべての関連するパラメータでは 、 公募価格の修正を考慮すると 、 撮影されていることと同じのための正当性を提供する文書で明らかにされます 。 最高価格は 、 オファーされるもの：

-      今回の合意の下では 、 オープン価格交渉きっかけを提供する 。

-      価格は 、 取得またはパックがあれば 、 彼との買収を含め 、 国民の権利のために / 特恵問題の26週間前には 、 PAの日中に支払わ

-      平均の週高 ＆ としての株式の終値の低さは 、 証券取引所は 、 対象会社の株式を26週間で最も頻繁に公表前の日に取引されていますに上場

  場合には対象会社の株式を頻繁にして 、 提供価格は以下のパラメータを 、 カ国 ： 今回の合意の下での交渉価格に依存し 、 最高価格は 、 買収による取得や彼と一緒にパックに支払いがあれば 、 決定するものと取引されていませんincluding by way of public rights/ preferential issue during the 26-week period prior to the date of the PA and other parameters including return on net worth, book value of the shares of the target company, earning per share, price earning multiple vis aに対しては 、 業界平均 。

買付者は 、 提供の閉鎖の日から30日以内に提案を受け入れ 、 株主への配慮の支払い手続きを完了する必要があります 。 は 、 買付者の株主には 、 遅延期間の利息を支払う義務を負うことになる場合には支払いが遅れた以外のアカウントでは 、 法定の承認を受けたと同じ場合は 、 デフォルトまたは意図的な怠慢のためには 、 取得者の一部に含まれていない規則に基づいています。 買付 （ 秒 ） 郵便の遅延のためには説明責任がされていません 。

考慮の支払いが遅れた場合 、 上記の理由からではない 、 それは規則の違反として扱われるだろう 。

  Ⅶ 。 セーフガードとしては 、 株主の支払いを得るために設立

の買収を検討エスクロー勘定合計の25 ％ サイズルピーの下での提供を支払うことを作成して公表する前に 。 100 crores （ 追加の10 ％ が提供する100以上のサイズcrores ） [ 二十三 ] 。 エスクロー予定の商業銀行の現金を銀行との加盟店との加盟店との適切なマージンを銀行預金や有価証券の受け入れに有利で 、 銀行保証の形で堆積した可能性があります 。 マーチャントBANKERにも提供する義務を果たすためには 、 会社の財務面でていることを確認する必要があります 。 場合には 、 お支払い手続きを行う取得に失敗した場合 、 加盟店は 、 エスクロー勘定を没収する権利を銀行にし 、 次の方法で収益を配布している 。

1月3日の量の会社のターゲットに

1月3日に地域の証券取引所 、 クレジットに投資家保護基金等の

1月3日 、 オファーを受諾した人は 、 株主の間に比例的に配布される 。

  マーチャント銀行では 、 拒否の文書SEBIは 、 登録の拘置下に保管されている / Bankerは加盟店を確保するために必要な助言を通じて 、 株主の登録後に送信されています 。

エスクロー勘定の没収に加えて 、 SEBIは検察 / 資本市場からの期間を入力するなどの取得などがありますがなければ 、 取得者に対して別々の行動を取ることができます 。

Ⅷ 。 罰則

規則は 、 買収対象会社と加盟店銀行の一般的な義務を敷設している 。 失敗 、 これらの義務を遂行するための規則は、 登録の他の規定のほか 、 故障 / 不遵守である 。 45罰則を提供しています 。 何人も 、 その規則の規定に違反する行為を規制し 、 SEBI法の面で責任を負うものとします 。

彼の場合は 、 取得または任意の人と協力して行動し 、 規則は 、 預託金額の全体または一部を賠償しなければならない金額の下での義務を遂行するに失敗すると 、 取得または没収されるような人にも責任を負うものとするアクションは 、 規則や法律の面で 。

対象会社は 、 規制の下での義務を遂行しなかったの取締役会は行動のための規則や法律SEBIの面で責任を負うものとします 。

理事会は 、 障害を仲介して 、 規制の要件を実行するには 、 サスペンションや仲介者は 、 法のセクション12歳未満の登録の証明書を保有の登録の取り消しのための行動を開始することがあります 。 そのような証明書の登録を停止しなければならないかをキャンセルしない限り 、 このような仲介者に適用する手順は 、 規則で指定を遵守しています 。

すべてのミスの場合は 、 株主への声明や資料の情報を必要な隠ぺいのための株主は 、 買付者や監督が彼の体を得ている企業は明らかにされ 、 対象会社の取締役 、国民を提供する商業銀行と銀行取引先の会社から独立したアドバイスを従事行動のための規則や法律の面では 、 SEBIの責任となる 。

罰則の基準に準拠するサブ規制 （ 1 ） 〜 （ 5 ） のものがあります -

SEBI法のセクション24の下での刑事訴追 ;

セクションでは 、 SEBI法の下での15時間金融罰則 ;

11Bは 、 SEBI法の項の規定による指示 。

非規制遵守のための罰則を敷設している 。 これらの罰則は 、 人が規則に違反して取得した株式を売却する懸念監督は 、 人ではなく 、 証券取引への懸念をさらに監督は 、 エスクロー勘定の没収などがあります 、 金融罰則 、 検察などにも拡張することがなけれの買収を入力し 、 資本市場に参加するから 。 アクションも停止し 、 反対の登録の取り消しを開始することができます仲介などを提供する銀行への加盟店 。

営 ） 買収コードに必要なツールや不適切な立法

後五年もの長きにわたって 、 SEBIの買収コード 、 1997年に最初の大きな改正   ようやく発効した 。 優遇allotments間での抜け穴登録転送エリアが買収コード自体とプロモーター / 潜在的な買付者に悪用して以来の柄の1年目にさらされた 。

この見直しは 、 委員会の勧告には 、 議長法務ピトケアン島Bhagwati 、 投資家のコミュニティからの意見を募ったところ 、 半ダース以上の知名度の高いハンドリングを提供していますSEBIの職員の経験をもとに設定している 。

一部の株主のフレンドリーな変更は 、 改正買収コードは、 Bhagwati委員会の勧告をしたことに分散している製 ：

1 ） クリーピング取得 ： 提言の草案では 、 Bhagwati委員会は10 ％ で 、 ほふく取得制限は2002年9月30日で 、 2004年3月に期限切れに設定された拡張子を提案していた 。 しかし 、 最終的な修正買収のコードでは、 5月10日 ％ に慎重SEBI ％ 2002年10月1日から効力を発してから忍び寄る取得の制限を減らして行動している 。 これは賢明な措置とされた   が10 ％ で 、 ほふく取得制限くぎ付けには正当化されました 。 のプロモーター / 管理者   対象企業の主ではなく 、 健康的な試みとして 、 これらの企業への出資比率を支えるための戦略的買収を阻止するための策略に忍び寄る取得の制限を使用している 。

2 ） 優遇allotments ： Bhagwati委員会は 、 オープンオファーから優遇allotmentsの現在の免除を続けることを許可することをお勧めしていた 。 唯一の条件は所定の郵便投票のための決議案を通過中優先割当 （ ） 大株主の参加を有効にしている 。

しかし 、 最終的な修正買収のコードでは 、 SEBIも完全に免除を削除するために行われました 。 ここでは 、 株式を15 ％ 以上を提供していますが自動的に買収パネル ] を開いて参照されるごとの適用のための出資比率を集計のすべての優先割当 。

1997年以来 、 プロモーターのスコア / インド企業の管理者 （いずれも国内および多国籍 ） 、 完全にオープンに提供する義務を回避する便利な利害関係を強化したり 、 潜在的な買付者の株式持分を取得することができます賭け特恵割当経路を採用している 。 この免除の除去少数株主への大規模な範囲で良好なものになる 。

Bhagwati委員会の勧告を変更対象として重要な事項を十分に対処せずに編入された 。 一部の地域の間の登録移転は 、 提供価格式 、 資産除去 、 複合材料を提供していますの変化（ 現金兼セキュリティを提供 ） と引受手形入札の撤回されています。 これらのうち、 少数株主の観点から 、 2つの非常に漸進的変化は、 引受手形入札間の転送と登録された。

ここでは 、 株主の承諾の形に3営業日前にオファーを入札の閉鎖撤退のオプションが許可されました 。 これにより 、 株主がより高い価格で提供Indalの競争オープンSterliteジャンルの選択を提供する 。

場合は 、 転送が25 ％ で 、 市場価格にプレミアム行われる第2のプロモーター 、 間にあつては 、 株式の登録転送の間、このような転送からの免除を利用できるようにすることはありません 。 これには 、 再度 、 良い動きだと少数株主への出口のオプションを提供しています 。

しかし 、 委員会の提言の多くBhagwati東陶機器の改正買収のコードでは 、 これらの動きの多くは受理されている株主であり 、 明確に無愛想に欠ける 。 以下は 、 抜け道があります ：

開示資料の： Bhagwati委員会は 、 議決権を取得する株式の取得を提案した3つの段階を開示している - 5 ％ で 、 10セントから14セントの対象会社に出資し 、 株式交換 〜 1泊あたりのは 5 ％ のレベルごとに開示の可視は 、 現在の要件 。 とで 、 買収コード 、 SEBI東陶機器改正でこの公開練習を採用している 。

しかし 、 3段階のインドでの企業の情報開示のメカニズムを制御するための活気のある市場の発展の可能性を抑圧している 。 長期の株式取得で取得したのは 、 できる限り広範な普及のように （ と言って 、 証券取引所やSEBIまで ） の5 ％ を1段以上の開示レベルは十分なされています 。

制御方法の変更 ： Bhagwati委員会 " が可能かを制御するには 、 " 変更をお勧めする場合にのみ特別決議 （ 現在適用される一般的な解像度 ） 株主総会で可決さを比較します 。 また 、 郵便投票などの会議で許可される 。 の買収コード 、 SEBI改正この変更に組み込んでいる 。

しかし 、 この改正案は、 主にこれは 、 単語 " コントロール " は 、 ゆったりと続けて 、 あいまいな定義を持つように地面にはほとんど違いが出るだろう。 アクセスの試行は 、 委員会で 、 この定義を簡素化するためになされている 。  

間接買収 / グローバルレベルの配置 ： Bhagwati委員会の勧告によると 、 " 間接収集や制御に変更すると 、 公共の発表の場合には 、 買収によってこのような買収や制御の変更については 、 完成から3ヶ月以内に行う必要があります親や 、 同社のインドでは 、 ターゲット企業の株式保有のリストラやコントロール 。 "

そして 、 この複雑な規定を改正して 、 完全にSEBI買収コードに採用されています 。

このような複雑な規定の場合にのみ 、 個々の間接的買収の適用をめぐる混乱が支配的に追加する予定だ 。 その問題については 、 合併や買収の間にも区別は 、 グローバルレベル （ ） の規定にスペルトされていません 。 それは透明度の欠如は 、 将来的には 、 レギュレータを悩ませ続ける明白だ 。

肯定的な措置が取らSEBIコードの改正案を2004年に買収されたこと （ のコード ） の場合は 、 貸し手は 、 証券法に基づいて行動するのかを指定して適用されないの不履行企業の経営管理の変化につながる 。

この動きは 、 コードを修正するに貸し手からの表現では 、 証券法の規定の変更に係る管理の実施に必要とされているのが障害になるかもしれない 。 不安は 、 買収のコードの下で明示的に免除がない場合は 、 回復処理中に法的な合併症につながるような表現されていた 。

債務不履行を添付して販売力の資産を提供するだけでなく 、 証券法 （ 証券と復興金融資産およびセキュリティ利息法施行 、 2002年 ） の貸し手にもそのような企業の管理の変更が効果を発揮する権限を与える 。 銀行や機関がそのような行動では 、 借り手の会費の解決を求めるための通知サービスを提供後に続行することができます 。

This progressive move would substantially smoothen the process of recovery of bad debts, SEBI has said that the takeover code would not get triggered in when change of management control in defaulting companies has taken place due to action taken by lenders under the Securitisation Act.

In a far-reaching move, the Securities and Exchange Board of India on   changed the universe of securities laws and regulations, hinging on the critical definition of minimum public shareholding in listed companies at 25 per cent. Even open offers have to comply with 25% public shareholding norm .

As a consequence Acquirers will have to either issue new shares or sell from their existing shareholding to maintain public shareholding .Acquirers will have to either issue new shares or sell from their existing shareholding to maintain public shareholding . Companies that do not wish to comply with revised norms will have to delist unless such non compliance is a result of acquisition by virtue of global arrangement which may result in indirect acquisition of shares or voting rights or control of the target company . Such a step is instrumental in ensuring that takeover does not become a deterrent to public participation in the target company.

Further it was incorporated that promoters could use the creeping acquisition route to raise their stakes only up to 51 percent. If shareholding increases beyond 51% then an open offer would be required to be made. Its implication was that promoters holding more than 51 per cent of the paid-up equity of a company cannot take the creeping acquisition route to raise their stakes. Earlier, Sebi had allowed promoters holding up to 75 per cent of the equity to acquire an additional 5 per cent of the equity from the markets through creeping acquisition. This change in the creeping acquisition clause, as also for open offers and delisting activity, is subject to a caveat that companies maintain the minimum public shareholding at the level specified in the listing agreement with stock exchanges, if they wish to remain listed .

Where an offer results in the public shareholding being reduced to a level below the limit specified, the acquirer shall acquire only such number of shares as to maintain minimum public shareholding if the takeover is subject to an agreement. But where the acquisition is through “a mode other than agreement”, the acquirer is required to raise the level of public shareholding to the levels specified for continuous listing within a period of six months from the date of closure of the public offer. This means that after making the open offer that results in the public shareholding falling below 25 per cent the acquirer has to take steps to raise the latter to the minimum specified level .

In cases of indirect acquisition of control–applying the chain rule of change in management of parent companies–if the public shareholding falls below the specified level the acquirer shall either make an offer to buy the outstanding shares remaining with the shareholders within a period of six months or undertake to raise the level of public shareholding to the minimum level by issue of new shares or divestment or secondary market sales.

E) Conclusion

This paper has attempted to analyze the various aspects the Takeover Laws in India . In conclusion apart from a few loopholes the Code which has been addressed by amendments made by Securities and Exchange Board of India the Takeover Code has effectively manged to regulate the practice of Takeovers of companies by ensuring that there are substantial disclosures and compliances so that investors are shielded from being prejudicaly effected by the takeovers by companies which in the modern corporate era has become the most effective medium of   market capitalization and diversification .  

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