Insider Trading

Mercati dei capitali sono parte del sistema finanziario globale e consentire alla società di utilizzare il denaro pubblico e contemporaneamente offrire agli investitori un altro arena per gli investimenti. La crescita dei mercati dei capitali è ripetutamente ostacolati da diversi illeciti mercato come attività di insider trading, front running, ecc

Insider trading, come definito dagli Black's Law Dictionary è - "L'uso di materiale non di informazione del pubblico in negoziazione delle azioni della società da una società di informazioni privilegiate o di qualsiasi altra persona che ha un dovere fiduciario per la società".

Insider trading è più comunemente errata è illegale, senza alcuna eccezione, quando vi è un lato perfettamente legale per la stessa. L'acquisto e la vendita di valori mobiliari sulla base di materiale di informazioni non pubbliche da un insider o una persona è illegale collegato insider trading. Materiale di informazione è tale informazione che influenza il prezzo dei titoli. Questo materiale di informazione dovrebbe essere sconosciuto al grande pubblico come questo dà la persona negoziazione di un vantaggio sleale rispetto agli altri investitori. Qualsiasi persona in possesso di materiale non di informazione al pubblico della società, come società di funzionario, direttore, avvocato, commercialista, broker, merchant banker, beneficiario effettivo è chiamato etc un insider. Ad esempio, il direttore di una società di apprendimento che la società ha progetti di espansione (prima di un annuncio pubblico) acquista azioni di tale società, sapendo che il prezzo delle quote di società di aumentare e rendere così breve swing profitti. Insider trading aumenti il costo del capitale e diminuisce la crescita economica generale del paese.

In precedenza, il concetto di insider trading è stato limitato l'aspetto di una società di un deposito di informazioni privilegiate e l'outsider outsider utilizzando la punta e la negoziazione di azioni della società. Ciò costituisce una violazione del dovere fiduciario nei confronti della insider alla gli azionisti della società. Questa è stata chiamata la teoria classica di insider trading. Successivamente Corte Suprema degli Stati Uniti nel caso degli Stati Uniti v / s O'Hagan nel 1997 ha esteso il campo di applicazione di insider trading tra cui l'appropriazione indebita da parte la teoria che dice che una persona che commette l'insider trading, quando ottiene il materiale di informazioni riservate, e gli impieghi in operazioni in titoli, in violazione dell'articolo dovere fiduciario o simile rapporto di fiducia per la fonte di informazioni, ma non necessariamente agli azionisti della società, le cui scorte sono scambiati.

Scenario internazionale

Questa attività è stata diffusa dal finanziamento pubblico è diventata una norma, ma è stato considerato illegale il più tardi del 20 ^° secolo. International Organization of Securities Commission (IOSCO) ha formulato tre principi fondamentali di una buona regolamentazione dei mercati mobiliari e cioè:                                                                                                 

(1) Tutela degli investitori,

(2) Garantire che i mercati siano eque, efficaci e trasparenti e

  (3) Ridurre il rischio sistemico per prevenire l'insider trading, front running e abuso delle attività della clientela.

Più del 85 per cento di tutto il mondo dei valori mobiliari e commodities di regolamentazione dei mercati sono membri della IOSCO, e hanno firmato a questi principi fondamentali. La Banca Mondiale e FMI valutare diversi sistemi finanziari sulla base di questi principi fondamentali. Di tutti i paesi che hanno leggi di insider trading solo pochi sono in grado di attuare in modo efficace.   Stati Uniti, Regno Unito e il Canada sono visti come i paesi con le più severe delle disposizioni legislative e rendere più seri sforzi per la loro attuazione.

1. Nel Regno Unito, le leggi sono Financial Services Act 1986 e il Financial Services and Markets Act 2000.
2. Giappone si avvicinò con il suo primo atto legislativo in questo settore per l'anno 1988, ma ancora oggi non sono in grado di comprendere il motivo per cui l'insider trading è illegale.
3. Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Act del 1934 insieme con gli Stati Uniti Securities and Exchange Commission tentativi di ritenuta per insider trading.

Posizione indiano

Il primo passo per ridurre l'insider trading è stato già nel 1947 quando il governo ha deciso di istituire il comitato di Thomas che ha le sue raccomandazioni nel 1948. Le raccomandazioni sono state incorporate nella Sezione 307 e 308 del Companies Act del 1956. Le sezioni rendere obbligatoria per i dirigenti e gli amministratori di divulgare le loro partecipazioni nella società. Questo però non è stato sufficiente a contenere efficacemente l'insider trading. Pertanto, la Commissione Sachar Patel e il comitato che è venuto nel 1977 e 1984, rispettivamente, ha sottolineato l'importanza di una legge per insider trading.  

La Securities truffa del 1992 hanno portato alla luce la vasta diffusione di insider trading su Dalal Street.   SEBI è stato istituito nel 1992 ed è stato conferito il potere, con l'approvazione preventiva del governo centrale, per realizzare i regolamenti per prevenire l'insider trading e così inquadrata la SEBI ([Divieto] Insider Trading) Regulations 1992.

Il regolamento prevede che, non si tratta di informazioni privilegiate in titoli per proprio conto o per conto di qualcun altro, pur in possesso di informazioni price sensitive inediti né egli comunica, consulente o acquistare, direttamente o indirettamente, qualsiasi prezzo inedite informazioni sensibili a qualsiasi persona mentre in possesso di tali informazioni price sensitive inedito non avviene nel corso di normali attività, professione o occupazione.

Insider, qualsiasi persona che è o è stato collegato con la società o si considera che sono stati collegati con la società e che è ragionevolmente aspettare di avere accesso a informazioni price sensitive per affrontare in titoli.

Informazioni price sensitive è definita ai sensi del regolamento, come tutte le informazioni che, direttamente o indirettamente si riferisce alla società e può influire sul prezzo dei titoli della società. Alcuni esempi sono del programma di espansione, le fusioni, acquisizioni, periodici finanziari della società ecc

SEBI Se sospetti una violazione di una qualsiasi delle disposizioni del presente regolamento o è stata informata della stessa da parte di un terzo, può costituire un organismo investigativo per effettuare indagini di formarsi una prima opinione. Il ragionevole preavviso, la commissione ha il diritto di accedere ai locali, libri dei conti e dei documenti di aiuto l'inchiesta. Giudizio della autorità inquirenti devono essere segnalati al consiglio di amministrazione sulla base dei quali si ha il diritto di avviare procedimenti giudiziari ai sensi Sec 24 o del capitolo 6A del SEBI Act, 1992.

Tutte le società quotate in borsa, borse riconosciute, istituzioni finanziarie pubbliche e studi professionali sono tenuti a definire un codice di condotta interno e la procedura, in linea con il modello previsto ai sensi della tabella 1 del regolamento per la prevenzione di insider trading.

Qualsiasi persona (compreso il direttore della società), che detiene più del 5% di azioni o diritti di voto in una società quotata ha la stessa a rivelare alla società che a sua volta, svela lo stesso per le borse e gli eventuali cambiamenti nel diritto di voto devono essere divulgate anche entro 4 giorni lavorativi.

Se uno qualsiasi di informazioni privilegiate che, --

(i) o per proprio conto o per conto di qualsiasi altra persona, si occupa in titoli di un organo societario, enumerate su qualsiasi borsa sulla base di qualsiasi inedite informazioni price sensitive, o

(ii) comunica qualsiasi inedite informazioni price sensitive, a qualunque persona, con o senza la sua richiesta di tali informazioni, salvo quanto previsto nel corso di normali attività o ai sensi di legge, o

(iii), consigli, per procura o qualsiasi altra persona per far fronte in qualsiasi titoli di qualsiasi organismo aziendale sulla base di inedite informazioni price sensitive è passibile di una pena non superiore a venticinque crores o tre volte gli utili realizzati alla negoziazione.

Lacune nel regolamento indiano e il suo confronto con le leggi degli Stati Uniti.

Anche se il regolamento indiano è molto simile a quello degli Stati Uniti sulle leggi di insider trading ma l'attuazione della legge soffre.

1. Con l'emendamento del 2002, la pena è stata aumentata a 25 crores o tre volte di utili realizzati nel corso della negoziazione. In USA, la sanzione per l'insider trading è di tre volte gli utili realizzati durante la negoziazione. Essi prevedono anche per dieci anni di reclusione. La legislazione indiana ha bisogno anche di una clausola di punizione per i trasgressori.
2. In Italia, qualsiasi persona che fornisce le informazioni per la SEC (Securities and Exchange Commission) in merito a qualsiasi attività di insider trading ottiene una parte dei profitti realizzati nel corso di tali illeciti. Questo tipo di ricompensa per informazioni che non sono ancora inseriti nel sistema giuridico indiano.
3. In USA, la SEC ha competenza a livello nazionale per monitorare le pratiche scorrette. Le borse che hanno OAD condotta attiva la sorveglianza del mercato, con l'aiuto di sofisticati sistemi di computer che controlla il volume e il prezzo dei movimenti delle scorte. Se ci sono più movimenti di parametri predeterminati di avviso è generato e gli OAD effettuare indagini preliminari. Se esiste una notevole prova di insider trading è fatto riferimento al SEC, che svolge ulteriori indagini e ha il potere di avviare procedimenti penali. In India, le società sono tenute a formulare un codice di condotta e hanno l'obbligo di nominare un responsabile per verificare di insider trading in seno alla società, ma non vi è alcun meccanismo di controllo principali attori come mediatori e promotori. Il SEBI non è dotato di tale tecnologia in grado di monitorare su larga scala di insider trading.
4. NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation System) è il solo ad avere 180 individuare frodi ufficiali con 12 persone appositamente monitoraggio attività di insider trading e sono completati da 350 persone del SEC. La SEC ha il supporto del personale compresi avvocati e revisori dei conti, pari a 940, mentre una semplice SEBI impiega 356 persone in toto. Gli Stati Uniti hanno avanzato borse di sistemi di sorveglianza, come Edgar (la raccolta di dati elettronici) e SWAT (stock orologio automatico di monitoraggio) a differenza di India.
5. Sezioni 10b5-1 e 10b5-2 della legge SEC rende semplice possesso di informazioni pubbliche non punibile anche se l'uso di tali informazioni non devono essere dimostrati, mentre in India il semplice possesso di informazioni price sensitive non è un reato. La differenza non SEBI SEC hanno ampi poteri di perquisizione e sequestro. Essa non hanno la necessaria competenza per punire i promotori che spesso indulgono in insider trading.
6. La SEC persegue più di 50 casi l'anno su di insider trading, mentre il SEBI ha incorniciato entro 4 anni le tariffe a soli 6 casi su 14 i casi rilevati. Il dibattito SEBI perseguito il "HLL-BBLIL caso di concentrazione", dove ha acquistato HLL parti vale la pena Rs.8 lakhs due settimane precedenti l'annuncio pubblico della fusione. SEBI sospetto di insider trading e rilasciato indagini condotte mostrano causa avviso dopo 15 mesi e successivamente passò l'ordine di pagare un risarcimento di UTI. HLL depositato un ricorso che non ha come conseguenza la punizione delle persone coinvolte.

Casi

SEBI Vs. Samir C. Arora

In questo caso, le indagini condotte SEBI la gestione, la conduzione di affari e di altri l'Alleanza Capital Asset Management (I) PVT. Ltd. (ACAML). Samir Arora è stato il gestore del fondo della società. Sapendo che la società è stata invitante per le offerte pubbliche di acquisto dello stesso, ha fatto speciale accordo con Henderson Global Investors. Per aiutare le società in questione la sua attuale società, ha acquistato azioni e quando il prezzo è salito cedute le azioni per ottenere un considerevole profitto. L'Autorità trovato colpevole di lui e lui non diretta ad acquistare, vendere o trattare in titoli, in qualsiasi modo, direttamente o indirettamente, per un periodo di cinque anni.

"Il comportamento di Samir Arora non è in consonanza con gli elevati standard di integrità, lealtà e professionalità previsto da un gestore del fondo. La sua condotta erode gli investitori 'di fiducia ed è dannosa per i loro interessi, nonché la sicurezza e l'integrità del mercato dei valori mobiliari. La sua associazione nel mercato dei valori mobiliari, in qualsiasi ruolo, è pregiudizievole per gli interessi degli investitori e la sicurezza e l'integrità del mercato dei valori mobiliari ".

Rakesh Agarwal SEBI vs.

Rakesh Agarwal, è stato l'Amministratore Delegato di ABS Industries Ltd. (ABS), è stata coinvolta nei negoziati con la Bayer AG in merito alle loro intenzioni di acquisto di ABS. Si è sostenuto da SEBI che, prima l'annuncio dell'acquisizione, Rakesh Agarwal, attraverso il suo fratello in legge, il sig Kedia PI ha acquistato quote di ABS dal mercato e offerto detto parti in aperta offerta presentata dalla Bayer così un notevole profitto. Le indagini della SEBI affermato queste accuse. Egli era uno di informazioni privilegiate, per quanto riguarda ABS. Con la negoziazione di quote di ABS con suo fratello-in-legge, mentre le informazioni riguardanti l'acquisizione del 51% del capitale sociale da parte di Bayer non è pubblico, il ricorrente aveva agito in violazione del regolamento 3 e 4 del regolamento insider trading. Rakesh Agarwal sostenuto che lo ha fatto gli interessi della società. Egli voleva disperatamente di fare clic su questo fronte e in virtù di Bayer condizione di acquisire almeno il 51% di parti in ABS, ha cercato il migliore a livello personale a fornire loro il necessario numero di azioni, quindi, che in lui chiedendo il suo fratello in diritto di acquistare le parti di cui sopra e poi li vendono a Bayer.

La regia SEBI Rakesh Agarwal a "deposito Rs. 34, 00000 con l'istruzione e la protezione per gli investitori Fondi di Borsa, Mumbai e NSE (in proporzione pari cioè Rs. 17, 00000 in ogni cambio) al fine di compensare qualsiasi investitore che può fare qualsiasi rivendicazione successivamente. "Su un appello alla Securities Appellate Tribunal (sab.), Mumbai, il Tribunale, tuttavia, ha ritenuto che la parte del modo di dirigere la SEBI Rakesh Agarwal a pagare Rs. 34,00000 non poteva essere sostenuta, per i motivi che Rakesh Agarwal fatto che gli interessi della società (ABS) per aiutare Bayer A. G acquisire la sua azienda.

L'India è un paese in via di sviluppo e recupero con le tendenze della globalizzazione, liberalizzazione e privatizzazione.   Insider trading, non riguarda solo gli investitori e le imprese, ma anche lo sviluppo dell'economia. Quando il costo aumenta di titoli, che pregiudichi la crescita delle industrie e delle infrastrutture e, di conseguenza, lo sviluppo dell'economia. Questo malcostume scoraggia i piccoli investitori a investire nel mercato dei capitali e aumenta anche il costo dei titoli per la società. Abbiamo bisogno di portare a una migliore tecnologia, più forte di dipendenti e leggi più severe per ridurre l'insider trading di aumentare il ritmo della crescita economica.                   

Bibliografia

Internet Siti Web

1. www.iosco.org
2. www.sebi.gov.in
3. www.sec.gov
4. www.investopedia.com
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18. www.india-today.com
19. www.dnaindia.com
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21. www.hinduonnet.com
22. www.content.ustoday.com
23. www.indianexpress.com
24. www.economictimes.com

Libri:

1. Black's Law Dictionary, 7 ^° Edizione
2. DIVIETO DI INSIDER TRADING Diritto e Procedura - ICSI
3. Taxmann SEBI Manuale, 2004