Información privilegiada

Los mercados de capitales son parte del sistema financiero mundial y permitir a las entidades empresariales para utilizar el dinero público y, al mismo tiempo ofrecer a los inversores otro escenario para la inversión. El crecimiento de los mercados de capital en varias ocasiones se ve obstaculizada por diversas actividades en el mercado ilegal como el tráfico de información privilegiada, frente funcionamiento, etc

El tráfico de información privilegiada según la definición del Diccionario de la Ley de Negro es - "La utilización de material no comercial de información pública en las acciones de la compañía por una empresa de abuso de información privilegiada o cualquier otra persona que tiene una obligación fiduciaria a la empresa."

El tráfico de información privilegiada es más erróneo que es ilegal, sin excepción, cuando hay un lado perfectamente legal a la misma. La compra y venta de valores sobre la base de material de información no pública de una información privilegiada o de una persona relacionada con el tráfico de información privilegiada es ilegal. Material de información es la información que influirán en el precio de los valores. Este material de información debería ser desconocida para el público en general, ya que el comercio le da a la persona una ventaja injusta sobre los otros inversores. Toda persona en posesión de material de la información no pública de la empresa como empresa funcionario, director, abogado, contador, agente, comerciante banquero, propietario, etc se llama un abuso de información privilegiada. Por ejemplo, el director de una empresa de aprendizaje que la empresa tiene planes de expansión (antes de un anuncio público) compra las acciones de esta empresa a sabiendas de que el precio de las acciones de la compañía con lo que aumentará los beneficios a corto swing. Privilegiada aumenta el coste del capital y disminuye el crecimiento económico general del país.

Anteriormente, el concepto de información privilegiada se limita al aspecto de una empresa de depósito de abuso de información privilegiada de un extraño y el exterior con la punta y el comercio en las acciones de la compañía. Esto constituye una violación del deber fiduciario adeudados por la información privilegiada a los accionistas de la compañía. Esto se llama la teoría clásica de información privilegiada. Corte Suprema de EE.UU. Más tarde, en el caso EE.UU. v / s O'Hagan en 1997 amplió el alcance de información privilegiada mediante la inclusión de la apropiación indebida que la teoría dice que una persona comete el tráfico de información privilegiada cuando se obtiene el material confidencial de la información y la utiliza en las operaciones con valores en incumplimiento de obligación fiduciaria, o relación similar de confianza a la fuente de información pero no necesariamente a los accionistas de la empresa cuyas acciones se negocian.

Escenario internacional

Esta actividad ha prevalecido desde la financiación pública se convirtió en una norma, pero se consideró ilegal en fecha tan tardía como el siglo ^20. Organización Internacional de la Comisión de Valores (IOSCO) ha formulado tres principios esenciales de una buena regulación de los mercados de valores a saber:                                                                                                 

(1) La protección de los inversores,

(2) Garantizar que los mercados sean justos, eficientes y transparentes y

  (3) Reducir el riesgo sistémico para prevenir el tráfico de información privilegiada, frente funcionamiento y el uso indebido de activos de clientes.

Más del 85 por ciento de todo el mundo los valores básicos y los reguladores de los mercados son miembros de la OICV y han firmado a estos principios fundamentales. El Banco Mundial y el FMI de evaluar los distintos sistemas financieros basados en estos principios fundamentales. De todos los países que tienen información privilegiada leyes muy pocos son capaces de aplicar de forma eficaz.   Estados Unidos, Reino Unido y Canadá son vistos como los países con la más estricta de las leyes y hacer más esfuerzos para ponerlas en práctica.

1. En Reino Unido, las leyes son la Ley 1986 de Servicios Financieros y la Financial Services and Markets Act 2000.
2. Japón llegó a su primera legislación en este ámbito en el año 1988, pero aún hoy no son capaces de comprender por qué el tráfico de información privilegiada es ilegal.
3. En EE.UU., la Securities and Exchange Act de 1934, junto con la United States Securities and Exchange Commission de retención de los intentos de abuso de información privilegiada.

India Posición

El primer paso para frenar el tráfico de información privilegiada es tan temprano como 1947, cuando el gobierno decidió crear el Comité Thomas que dio sus recomendaciones en 1948. Las recomendaciones fueron incorporadas en la Sección 307 y 308 de la Ley de Sociedades de 1956. Las secciones que sea obligatorio para los directores y los directores a revelar sus participaciones en la empresa. Sin embargo, esto no fue suficiente para frenar eficazmente el tráfico de información privilegiada. Sachar, por lo tanto, la Comisión y el Comité Patel que entró en 1977 y 1984, respectivamente, destacó la importancia de un estatuto independiente para el tráfico de información privilegiada.  

La estafa de Valores de 1992 sacaron a la luz de la amplia prevalencia de abuso de información privilegiada sobre Dalal Street.   SEBI se estableció en 1992 y se le dio el poder, con la aprobación previa del Gobierno Central, para poner en práctica los reglamentos para impedir el tráfico de información privilegiada y, por tanto, el marco SEBI ([Prohibición] Insider Trading) Reglamento de 1992.

El Reglamento establece que, sin información privilegiada tratará en valores en su propio nombre o en nombre de otra persona, mientras que en la posesión de información sensible al precio no se ha publicado ni se comunican, el abogado o adquirir, directa o indirectamente, cualquier información sensible a los precios no se ha publicado, a cualquier persona mientras que en posesión de este tipo de información sensible al precio no se ha publicado no se hace en el curso ordinario de los negocios, profesión o empleo.

Operaciones con información privilegiada, cualquier persona que esté o haya estado relacionado con la empresa o se considera que ha sido conectado con la empresa y que es razonable esperar a tener acceso a información sensible a los precios para tratar de valores.

Información sensible al precio se define en el Reglamento, ni de la información que directa o indirectamente se refiere a la empresa y puede afectar materialmente el precio de los valores de la sociedad. Algunos de los ejemplos son los programas de expansión, las fusiones, adquisiciones, estados financieros periódicos de la empresa, etc

Si los sospechosos SEBI una violación de cualquiera de las disposiciones del presente Reglamento o sea informada de la misma por un tercero, que puede constituir un organismo de investigación para hacer investigaciones para formarse una primera opinión. Con un preaviso razonable, la Junta tiene el derecho de acceso a las instalaciones, libros de contabilidad y documentos de ayuda a la investigación. Conclusiones de la autoridad investigadora se comunicarán a la Junta sobre la base de los cuales se tiene derecho a emprender acciones judiciales en virtud de la Sección 24 o el capítulo 6A de la Ley de SEBI, 1992.

Todas las empresas que cotizan en bolsa, las bolsas de valores reconocidas, instituciones financieras públicas y las empresas tienen la obligación profesional de elaborar un código de conducta interno y de procedimiento en consonancia con el modelo previsto en el anexo 1 del Reglamento para la prevención de abuso de información privilegiada.

Toda persona (incluyendo al director de la empresa) que posea más del 5% de las acciones o derechos de voto en una sociedad cotizada tiene que revelar la misma a la empresa que, a su vez, revela la misma a las bolsas de valores y cualquier cambio en los derechos de voto Deberá revelarse también dentro de 4 días hábiles.

Si alguna información privilegiada que, --

(i), ya sea en su propio nombre o en nombre de cualquier otra persona, trata de valores de una sociedad cotiza en ninguna bolsa de valores sobre la base de cualquier precio-no se ha publicado la información sensible, o

(ii) no publicados se comunica la información sensible de precios a cualquier persona, con o sin su solicitud de dicha información, salvo lo dispuesto en el curso ordinario de los negocios o en virtud de una ley, o

(iii) los abogados, o adquiera por cualquier otra persona para hacer frente en cualquier valor de cualquier persona jurídica sobre la base de los precios no se ha publicado la información, será castigado con una pena no superior a veinticinco crores o tres veces el beneficio obtenido de la cotización.

Lagunas en el Reglamento de la India y su comparación con los EE.UU. leyes.

Aunque el Reglamento de la India es muy similar a los EE.UU. las leyes sobre información privilegiada aún la aplicación de la ley sufre.

1. Por la Enmienda de 2002, la pena se aumentó a 25 crores o tres veces de beneficios logrados durante la negociación. En EE.UU., la pena para el tráfico de información privilegiada es de tres veces los beneficios logrados durante la negociación. Además, prevén el encarcelamiento de diez años. La legislación india necesita también una cláusula de castigo para los delincuentes.
2. En Estados Unidos, cualquier persona que da información a la SEC (Securities and Exchange Commission) el tráfico de información privilegiada acerca de cualquier actividad recibe una parte de los beneficios logrados durante esas prácticas abusivas. Este tipo de recompensa por información que aún no se ha incorporado en el sistema jurídico indígena.
3. En EE.UU., la SEC tiene jurisdicción en todo el país para supervisar las prácticas indebidas. Las bolsas tienen que SROs conducta activa de vigilancia del mercado con la ayuda de sofisticados sistemas informáticos que controlan el volumen y los movimientos de los precios de las existencias. Si hay más movimientos que los parámetros predeterminados de alerta y se genera la SROs llevar a cabo la investigación preliminar. Si hay pruebas sustanciales de información privilegiada se refirió a la SEC, que lleva a cabo una investigación más a fondo y tiene la facultad de iniciar un proceso penal. En la India, las empresas tienen que formular un código de conducta y tienen que nombrar a un oficial de cumplimiento, para comprobar el tráfico de información privilegiada dentro de la empresa, pero no existe ningún mecanismo para controlar los principales actores como los agentes y promotores. El SEBI no está equipada con esta tecnología que puede controlar el tráfico de información privilegiada a gran escala.
4. NASDAQ (National Association of Securities Distribuidores Sistema Automatizado de Presupuesto) solo cuenta con 180 oficiales de detección de fraude, junto con 12 personas especialmente el seguimiento de las actividades comerciales con información privilegiada y que se complementan con 350 personas de la SEC. La SEC tiene el personal de apoyo, incluidos los abogados y auditores que asciende a 940, mientras que una mera SEBI emplea 356 personas en su totalidad. Bolsas de valores de los EE.UU. han avanzado los sistemas de vigilancia como Edgar (recopilación de datos electrónicos) y SWAT (ver acciones de seguimiento automatizado) a diferencia de la India.
5. Secciones 10b5-1 y 10b5-2 de la Ley de la SEC mera posesión de la información pública no punible, aunque el uso de dicha información no tiene que ser demostrado en la India, mientras que la mera posesión de información sensible al precio no es un delito. La diferencia no SEBI SEC tienen amplios poderes de búsqueda e incautación. No tiene la jurisdicción necesaria para castigar a los promotores que se dedican con frecuencia en el tráfico de información privilegiada.
6. La SEC procesa más de 50 casos al año en el tráfico de información privilegiada, mientras que el SEBI ha enmarcado dentro de 4 años en cargos mero 6 casos de los 14 casos detectados. El SEBI acaloradamente con la "HLL-BBLIL caso de la fusión", donde han comprado acciones por valor de HLL Rs.8 lakhs dos semanas antes del anuncio público de la fusión. SEBI sospechar privilegiada realizó investigaciones y publicó Aviso mostrar causa después de 15 meses y luego pasó un fin de pagar una indemnización a IU. HLL presentó un recurso de apelación que no tuvo como resultado el castigo de las personas involucradas.

Casos

SEBI vs. Samir C. Arora

En este caso, SEBI investigaciones realizadas en la gestión, conducta y otros asuntos de la Alianza de Capital Asset Management (I) Pvt.. Ltd. (ACAML). Samir Arora fue el gestor de fondos de la empresa. Sabiendo que la empresa fue llamada a licitación para la adquisición de la misma, hizo un arreglo especial con Henderson Global Investors. Para ayudar a esta empresa toma su actual empresa, compró las acciones y cuando el precio subió vendido las acciones para obtener un considerable beneficio. La autoridad lo declaró culpable y le ordenó no comprar, vender o comerciar con valores, en cualquier forma, directa o indirectamente, por un período de cinco años.

"El comportamiento de Samir Arora no está en consonancia con los altos estándares de integridad, imparcialidad y profesionalismo se espera de un gestor de fondos. Su conducta erosiona la confianza de los inversores y es perjudicial para sus intereses, así como la seguridad y la integridad del mercado de valores. Su asociación en el mercado de valores, en cualquier calidad, es perjudicial para los intereses de los inversores y la seguridad y la integridad del mercado de valores. "

Rakesh Agarwal vs SEBI.

Rakesh Agarwal, el Director Gerente del ABS Industries Ltd. (ABS), participó en las negociaciones con la empresa Bayer AG en relación con sus intenciones de adquisición de ABS. Se alegó por SEBI que antes del anuncio de la adquisición, Rakesh Agarwal, a través de su cuñado, el Sr. IP Kedia había comprado acciones de ABS en el mercado y la licitación dichas acciones en la oferta abierta de Bayer por lo que una importantes beneficios. Las investigaciones de estas denuncias SEBI afirmó. Fue un abuso de información privilegiada en lo que respecta a sistema ABS. Por la negociación de las acciones de ABS a través de su cuñado, mientras que la información relativa a la adquisición del 51% de las acciones de Bayer no era pública, la recurrente ha actuado en violación del Artículo 3 y 4 del Reglamento de la información privilegiada. Rakesh Agarwal sostuvo que lo hizo en los intereses de la empresa. Él quería desesperadamente hacer clic en este acuerdo y de conformidad con Bayer para adquirir la condición de al menos el 51% de las acciones de ABS, que intentó su mejor a su personal a nivel de suministro con el número de acciones, por lo tanto, lo que le piden a su hermano en el derecho a comprar las mencionadas acciones, y posteriormente los venden a Bayer.

El SEBI Rakesh Agarwal dirigida a "R depósito. 34, con 00.000 inversores Formación y Protección de los Fondos de Bolsa, Mumbai y NSE (en igual proporción, es decir R. 17, 00.000 en cada uno de intercambio) para compensar a cualquier inversor, que podrá formular cualquier reclamación posteriormente ". En un recurso ante el Tribunal de Apelación de Valores (SAT), Mumbai, el Tribunal, sin embargo, sostuvo que la parte de la orden de la dirección de SEBI Rakesh Agarwal R pagar. 34,00000 no podría sostenerse, sobre la base de que Rakesh Agarwal hizo que en los intereses de la empresa (ABS) para ayudar a Bayer A. G adquirir su compañía.

La India es un país en desarrollo y está alcanzando a las tendencias de la globalización la liberalización y la privatización.   El tráfico de información privilegiada, no sólo afecta a los inversores y las entidades empresariales, sino también el desarrollo de la economía. Cuando el costo de los aumentos de valores, que afecta negativamente el crecimiento de las industrias y las infraestructuras y, por ende, el desarrollo de la economía. Esta mala práctica disuade a los pequeños inversores para invertir en el mercado de capitales y también aumenta el coste de garantías para las entidades empresariales. Tenemos que poner en una mejor tecnología, mano de obra más fuerte y más rigurosas leyes para frenar el tráfico de información privilegiada para aumentar el ritmo de crecimiento económico.                   

Bibliografía

Sitios Web de Internet

1. www.iosco.org
2. www.sebi.gov.in
3. www.sec.gov
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18. www.india-today.com
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23. www.indianexpress.com
24. www.economictimes.com

Libros:

1. Negro's Law Dictionary, 7 ^ª edición
2. Prohibición de la información privilegiada Las leyes y procedimientos - ICSI
3. SEBI Taxmann Manual, 2004