En los intercambios contra

Las restricciones impuestas a las inversiones en la India a través de acciones participativas notas (pagarés) el año pasado

han visto a los inversores extranjeros, que prefieren que se mantenga alejado de la reglamentación deslumbramiento, aprovechando otras vías para la inversión en el mercado local. En los últimos meses, los inversionistas, incluidos los fondos de cobertura mundial, han sido cada vez más utilizando el "equity swap" - una más de no reglamentada-the-counter "(OTC) contrato de derivados - para tener la exposición al mercado indio .

El uso de "equity swap" un contrato de derivados OTC en los últimos meses no se ha limitado sólo a los inversores extranjeros, las finanzas y los funcionarios con experiencia de algunos promotores de empresas que cotizan en bolsa han sido también aprovechar esta ruta no reglamentada, con diferentes intenciones.

Estas ofertas se hacen fuera del país como los contratos de derivados OTC sobre la base de la equidad no tienen capacidad jurídica en la India .

En el presupuesto de este año discurso ante el parlamento, él Hon'ble el ministro de Hacienda, hizo una observación sobre los derivados OTC. Derivados OTC dice "... un juego   papel crucial en la mitigación de riesgos de empresas, bancos y otras entidades financieras. Sin embargo, existe cierta ambigüedad respecto a la legalidad de contratos de derivados OTC, que ha impedido su crecimiento. Yo, por lo tanto, proponer a cuento las medidas necesarias para que la validez jurídica clara de este tipo de contratos. "

¿Por qué hay ambigüedad con respecto a la validez jurídica de los derivados OTC?

• Legislación sobre los productos derivados por el Parlamento se refieren al tema "Mercados de futuros" en la entrada 48 de la lista I del Anexo VII de conformidad con el artículo 246 de la Constitución. El Parlamento ha promulgado varias leyes sobre el tema de vez en cuando modificaron.

• El artículo 30 de la Ley de Contrato de la India, hace que los acuerdos de 1872 por medio de la apuesta como nula. Adecuado basa en estos acuerdos son inaplicables en los tribunales indios.

• Sección 43 (5) de la Ley del Impuesto sobre la Renta de 1961 con el artículo 73, previene la pérdida de un negocio de la especulación está estableciendo con la única excepción fuera de los beneficios frente a la especulación de una empresa. Una transacción en la que un contrato para la compra o venta de cualquier producto, tales como acciones y participaciones, se liquida, excepto en la entrega o transferencia de la mercancía o scripts es una operación de especulación.

• Sección 2 (ac) de la Ley de Reglamentación de Valores de 1956, define un derivado de incluir un contrato por diferencias (CFD) o cualquier otro contrato derivado de incluir un contrato por diferencias (CFD) o cualquier otro contrato que se deriva su valor de los precios, o índices, de los valores subyacentes. De seguridad se define como entre ellos derivados.

• Bajo la Sección 2 (j) de la Ley de sociedades de 1956 es una bolsa de valores con el fin de ayudar, regulación o control de la actividad de compra, venta o negociación de valores mobiliarios.

Un 'bolsa' es un foro para la negociación de valores. En relación con "productos derivados", es foro para el comercio de productos derivados que se crean de la misma o cualquier otra persona como contra-parte. Además, una bolsa de valores deben tener los miembros que obligatoriamente proporcionar la intermediación entre la bolsa de valores de clientes y / clientes. Esto se desprende de el marco de la Ley 1956.

¿Qué es un derivado?

Wikipedia ha definido como de derivados de instrumentos financieros cuyo valor cambia en respuesta a los cambios en las variables subyacentes. Los principales tipos de derivados son los futuros, forwards, opciones y swaps.

Investopedia ha definido como un derivado, una garantía cuyo precio depende o deriva de uno o más activos subyacentes. El derivado es sólo un contrato entre dos o más partes. Su valor es determinado por las fluctuaciones en el valor del activo subyacente. Los más comunes son los activos de acciones, bonos, productos básicos, divisas, tipos de interés y los índices de los mercados. La mayoría de los derivados se caracterizan por un alto apalancamiento. Porque son sólo los derivados de contratos, cualquier cosa puede utilizarse como un activo subyacente. Hay incluso los derivados sobre la base de datos meteorológicos, como la cantidad de lluvia o el número de días de sol en una región en particular.

¿Qué son los swaps?

in which two counterparties agree to exchange one stream of cash flows against another stream. En las finanzas, un swap es un derivado en la que dos entidades de contrapartida acuerdan intercambiar una corriente de flujos de efectivo contra otro arroyo. Estos flujos se llaman las piernas del canje.

Los flujos de efectivo se calcula sobre un importe teórico del principal se , Que no suele ser intercambiados entre las entidades de contrapartida. En consecuencia, los canjes se puede utilizar para crear las coberturas del riesgo de exposición a un activo subyacente, ya que las entidades de contrapartida pueden obtener el beneficio o la pérdida de los movimientos de precio sin tener que enviar el importe en efectivo o en garantía.

Los swaps pueden ser utilizados para cubrir on changes in the underlying prices. ciertos riesgos, tales como riesgo de tipo de interés, o para especular sobre los cambios en los precios.

Tipos de contratos de derivados:

En términos generales hay dos grupos distintos de contratos de derivados, que se distinguen por la forma en que se negocian en el mercado:

• . Over-the-counter "(OTC) de derivados son contratos que se negocian (y negociado en privado) directamente entre dos partes, sin tener que pasar por un intercambio o cualquier otro intermediario. , and exotic options are almost always traded in this way. Productos como los swaps, los acuerdos de tipos de interés futuros, y opciones exóticas se comercializan casi siempre en este modo. El mercado de derivados OTC es enorme. . Según el Banco de Pagos Internacionales, el importe total pendiente es de USD 516 billones (a partir de junio de 2007) ^[1].

• De cambio de comercio derivados (ETD) son los productos derivados que se comercializan a través especializados derivados u otros intercambios. A los derivados de cambio actúa como un intermediario para todas las transacciones, y tiene margen inicial de ambos lados del comercio para que actúe como garantía. (which lists KOSPI Index Futures & Options), Eurex (which lists a wide range of European products such as interest rate & index products), and CME Group (made up of the 2007 merger of the Chicago Mercantile Exchange and the Chicago Board of Trade ). La más grande del mundo ^[2] derivados (por número de operaciones) son el intercambio de Corea (que contiene los KOSPI Índice de Futuros y Opciones), Eurex (que contiene una amplia gama de productos europeos como el índice de tipo de interés y los productos), y CME grupo (compuesto por la fusión de 2007 el Chicago Mercantile Exchange y el Chicago Board of Trade).

Aunque no hay dos canjes sería el mismo, por ejemplo, un producto puede hipotéticamente trabajan de esta manera:

El funcionario podrá ser conscientes de que un futuro anuncio tendrá un impacto negativo en las acciones de su empresa (por ejemplo la empresa A). este funcionario que no está autorizado a comprar o vender las acciones en el mercado abierto en el caso de una evolución de este tipo, entra en un "equity swap" con un banco de inversión internacional o un fondo de cobertura y de acuerdo a pagar el rendimiento de las dos acciones de lakhs lakhs de sus seis participaciones en un período determinado. A su vez el funcionario podrá solicitar los retornos de algunas acciones de otra empresa (por ejemplo, la empresa B), que podría ser en alza. Ahora la población en caso (empresa A) cae en ese anuncio, el acuerdo puede exigir este banco de inversión o los fondos de cobertura a pagar los beneficios a los oficiales.

El banco de inversión o los fondos de cobertura sin embargo puede colocar ciertas restricciones en el acuerdo de permuta para proteger a sí mismos, dado que las operaciones con información privilegiada es una empresa que participan en la transacción. Por ejemplo, el acuerdo puede decir que los beneficios de una caída en un almacén de la empresa se limitará a un determinado porcentaje, lo que limita los beneficios para el funcionario.

Para cubrir el fondo de sí mismo o el banco de inversión entra en una nueva "equity swap" (a la inversa de una transacción que tenga con la empresa de abuso de información privilegiada) con algún otro partido. En consecuencia, el fondo se compromete a pagar la nueva entidad de los retornos de población o de algún otro índice.

En caso del fondo de cobertura o el banco de inversión es SEBI registrados, podrán cubrir hasta por tomar posiciones en la India "s de cambio de valores.

De participaciones, que son a menudo denominados swaps de rendimiento total, porque los retornos por lo común incluyen los dividendos, que estos ejecutivos de esquivar estos posibles obstáculos, ya que son transacciones privadas que no deberán ser comunicados a cualquier autoridad reguladora.

Conclusión:

Los fondos de cobertura mundial a favor de participaciones, ya que el producto les permite obtener los beneficios económicos de la propiedad de acciones, sin los costes correspondientes a la propiedad y la carga. Aunque los costos de transacción pueden ser un poco más alto que figuran los derivados de cambio, la popularidad de los canjes de la equidad se ha mejorado por la flexibilidad en la tenencia de cartera y composiciones.

Los fondos de cobertura han estado utilizando esta ruta, sobre todo para ganar exposición a la India del mercado de futuros y opciones, donde el comercio a través de notas de participación han sido totalmente prohibidos desde el pasado mes de octubre.

Esos acuerdos han sido una de las razones para el impulso de la actividad en la India del mercado de futuros y opciones después de un breve período de calma en el segmento, a raíz de la prohibición de las inversiones a través de notas de participación en derivados. Sin embargo, no hay datos oficiales para apoyar esta como de participaciones que son transacciones privadas no deberán ser comunicados a cualquier autoridad reguladora. En ausencia de flujos de fondos dentro y fuera del país a través de participaciones, ha sido muy difícil para las autoridades a mantener una estrecha vigilancia sobre los beneficiarios de tales acuerdos.