Sovereign Wealth Fonds

Die rasche Globalisierung der internationalen Finanzwelt ist ein herausragendes Merkmal des frühen 21. Jahrhunderts. Das Phänomen wurde durch die technologische Innovation, wesentliche Beseitigung der Beschränkungen im internationalen Kapitalströme und die Überzeugung, dass die Ströme die einzelnen Entscheidungen mehrerer privater Investoren auf die Marktkräfte.

Eines der auffälligsten Entwicklungen der letzten Jahre hat die Entstehung der eigenen Regierung Anlageinstrumente als wichtiger Investor Klasse. Diese so? Genannte Staatsfonds Mittel "(Staatsfonds) haben sich schnell in der Größe und Anzahl, die durch einen starken und nachhaltigen Anstieg der Energie-und Rohstoffpreise und die hohe Leistungsbilanz-Überschüsse in den Export? Orientierten Volkswirtschaften Ost-Asien.

2. Konzept der Sovereign Wealth Funds.

Am weitesten auf, den Begriff Reichtum souveränen Fonds (SWF) bezieht sich auf eine Regierung? Kontrollierten Fonds, verwaltet und investiert Regierung Einsparungen, unabhängig von der Einnahmequelle. Eine engere Definition konzentriert sich auf Fahrzeuge, die öffentlichen Investitionen werden von auf Fremdwährungen lautenden Vermögenswerten, aber die Verwaltung dieser Mittel getrennt von offiziellen Währungsreserven. Diese Devisen? Staatsfonds auf der Grundlage der Regel fallen in zwei Kategorien auf der Grundlage der Quelle der auf Fremdwährungen lautenden Vermögenswerten:

• Rohstoff-Fonds sind aus den Erträgen aus Rohstoffexporte, die entweder im Besitz besteuert oder von der Regierung und

• nicht? Rohstoff-Fonds sind in der Regel durch die Einbringung von Unternehmensteilen von offiziellen Devisenreserven.

Truman (2007a) hat "Sovereign Wealth Fonds" als ein Pool von nationalen und internationalen gehören und von Regierungen, um eine Vielzahl von wirtschaftlichen und finanziellen Ziele, einschließlich der Sammlung und Verwaltung der Währungsreserven, die Stabilisierung der makroökonomischen Auswirkungen und die Übertragung von Vermögen über Generationen hinweg.

3. Aktuelle Szenario.

Die Forschungen, die von Internationalen Währungsfonds (IMP) haben 32 aktive Sovereign Wealth Funds in 29 Ländern. Ihre internationalen Aktiva insgesamt über $ 2 Billionen Euro. Fünf Länder haben Fonds mit Beteiligungen von mehr als $ 100 Milliarden. Der erste Fonds wurde von Kiribati im Jahr 1956 für die Verwaltung ihrer Einnahmen aus Phosphat-Einlagen. Eine Reihe von ihnen wurden in die Mitte der 1970er Jahre. Zehn haben sich seit dem Jahr 2000. Da der Anteil der Cross? Grenze Kapitalströme richtet sich über diesen Fonds weiter zu wachsen sie auch zu einem wichtigen Teil der breiteren Debatte über globale Ungleichgewichte und Investitionen sparen.

Viele der Ware? Staatsfonds basiert - wie die Abu Dhabi Investment Authority, der norwegischen Regierung Pensionskasse? Global und die Kuwait Investment Authority - haben schon seit vielen Jahren. Sie waren ursprünglich für die Zwecke der Stabilisierung der Steuereinnahmen zwischen den Reichtum Überweisungen oder für die Erstellung der Zahlungsbilanz zu sterilisieren. Doch angesichts der starken und nachhaltigen Anstieg der Rohstoffpreise in den letzten Jahren, viele Mittel zunächst für die Stabilisierung der Finanzen, aber jetzt haben die Fähigkeit, eine größere   Grad der kurzfristigen Vermögenswerte Renditevolatilität und bereit sein, zu kaufen in Zeiten der Schwäche der Preise für Vermögenswerte, so dass die Liquidität des Marktes in Zeiten, in denen sie am meisten benötigt wird.

Drei wichtige Treiber des jüngsten Wachstums in Ost-Asiatische Staatsfonds identifiziert werden können:

• die Anhäufung von "über" Devisenreserven im Zuge der Verteidigung der Festplatte (oder weich) Währung Pflöcke;
• der Wunsch, um eine höhere Rendite auf Reserven zur Abfederung tatsächlichen und erwarteten Anstieg der Reserve Refinanzierungskosten und
• die Menge der im Umlauf befindlichen Anleihen reifer Markt ist immer ausreichen, um die Nachfrage von Investoren offiziellen Reserven, einschließlich der Staatsfonds.

4. Wichtigsten Anliegen.

Staatsfonds-Fonds und anderen wesentlichen staatlichen Betriebe der internationalen Aktiva stellen viele Herausforderungen für die Bürger und die Regierungen der Eigentümer des Vermögens, für die Bürger und die Regierungen der Länder, in denen sie investiert sind, und für das reibungslose Funktionieren der internationalen Finanzmärkte. Viele dieser Herausforderungen ergeben sich aus der Tatsache, dass die Tätigkeit der Staatsfonds-Fonds sind oft unübersichtlich. Es fehlt an Strukturen, die transparent und Management-Prozesse, die national und international zur Rechenschaft zu ziehen. Dies trägt vor allem auf zusätzliche potenzielle Bedenken.

Der Umfang und das Ausmaß von Staatsfonds Mittel auch das Potenzial für die absichtliche oder versehentliche finanziellen Störungen. In einer Zeit der globalen Finanzkrise, wie wir es in den vergangenen Monaten, würden die Manager dieser Fonds können gezählt werden, zu handeln, in einer Art und Weise zu stabilisieren oder nicht werden, die ein zentrales Anliegen.

Gute Corporate Governance der souveränen Reichtum Mittel ein zentrales Problem. Er sieht die Prüfung und Guthaben, die sicherstellt, dass Organisationen ausgeführt werden effektiv und in Übereinstimmung mit den erklärten Zielen der jeweiligen Besitzer. Die Regierung geführte Kapitalanlagen sind nicht neu, aber ihre Reichweite und Umfang sind expandiert. Folglich sind sie eine Quelle der Unsicherheit und potenzielle Instabilität für die Länder, die Sponsoring-Gelder als auch für das internationale Finanzsystem. Die Politik kann nicht mehr ignorieren und zu fordert die Fonds und ihre Regierung Meister zu klären, ihre Praktiken und Absicht. In Anbetracht der Bedeutung von Staatsfonds, der Internationale Währungsfonds Fonds (IWF) hat vor kurzem die Einrichtung einer internationalen Arbeitsgruppe von Staatsfonds zu formulieren, eine Reihe von Grundsätzen, um Investitionen Verfahren und Ziele.

5. Mögliche Best Practices für den Umgang mit der wichtigsten Anliegen.

Die beste Praxis in der Behandlung von grenzüberschreitenden Investitionen von SWF und ähnliche Einrichtungen sollte sich auf vier grundlegende Elemente:

• First, Best-Practice sollte klar festgehalten werden politische Ziele für die internationalen Investitionen der Regierungen. Ihre steuerliche Behandlung sollte festgelegt werden, wie die Mittel fließen in die Investment-Portfolio, und wie die Gewinn-und / oder ihre Hauptniederlassung der Investitionen ausgegeben werden sollen oder neu. In der gleichen Zeit, die Grundsätze der Wirtschaftlichkeit der öffentlichen Ordnung, dass die Struktur nicht verändert werden häufig oder kapriziös.

• Zweitens, Best-Practice sollten deutlich die Rolle der Regierung und der Manager der Investition Mechanismus. Wie werden die Maßnahmen festgelegt? Wer führt die Politik? Welche Arten von Vermögenswerten sollten in Portfolios? Wie soll das Vermögen zu verwalten? Accountability Vorkehrungen getroffen werden sollten, die auf jeder Stufe des Prozesses. In dem Maße, dass die internationale Investitionen sind alles andere als passive Investitionen in finanzielle Vermögenswerte (Bankguthaben, Regierung und Anleihen oder nonvoting Aktien), Leitlinien für die Corporate Governance sollte zusammen mit Verantwortung für die Sicherstellung der Einhaltung.

• Dritte, die Tätigkeit der Investitionen sollten so transparent wie möglich zu gestalten. Transparenz fördert die horizontale Verantwortlichkeit zwischen den Beteiligten und Betroffenen (national und international) sowie vertikale Verantwortlichkeit in den politischen Prozess. In der Praxis, der Transparenz sollten mindestens einmal jährlich Berichte und vorzugsweise Quartalsberichte. Die Aktivitäten der Investitionen Mechanismen unterliegen sollten veröffentlicht werden, unabhängige Prüfungen.

• Schließlich, in Abhängigkeit von der Art des Mechanismus, der Größe und der Umfang ihrer Tätigkeiten, Verhaltens-Richtlinien für die Verwaltung eingerichtet werden. Zum Beispiel, sie sollte sich auf das Ausmaß und die Schnelligkeit, mit denen das Unternehmen sein Portfolio passt.

Die vereinbarten Reihe von besten Praktiken angewandt werden sollten flexibel. Die Grundidee für das vorgeschlagene Konzept beruht auf zwei wesentlichen Gründen: Rechenschaftspflicht und Schutz.

Verantwortlichkeit ist wichtig, den Bürgerinnen und Bürgern der Heimat als auch für die Bürger des Gastlandes (wer kann das Misstrauen der Motive der ausländischen Regierung). Schutz ist wichtig für die Manager der Unternehmen Investitionen. Je breiter die Anlagestrategie des Unternehmens in Bezug auf die Chance-Risiko-Kompromiss, desto wahrscheinlicher ist es, dass Verluste werden von Zeit zu Zeit zusammen mit höheren Renditen.

6. Indian Szenario

Die Bedenken, stieß in Schlagzeilen, als Finance Münster P. Chidambaram sagte in Rajya Sabha am 7. Mai 2008, dass "Die Regierung hat keine Pläne zur Schaffung eines souveränen Reichtum Fonds derzeit", wie der Premierminister der Rat für Handel und Industrie hat in seiner Sitzung am 18. Dezember 2007, vorgeschlagen, dass es Bedarf für die Schaffung eines souveränen Fonds Vermögen von $ 5 Milliarden zu Beginn für die Finanzierung der Akquisition von Unternehmen im Ausland. Auch Reserve Bank Gouverneur YV Reddy gesagt hatte, "Indien ist gerade mit großem Interesse die Entwicklung des globalen Codes, Normen und Praktiken in Bezug auf die Staatsfonds, die beide im Hinblick auf das Vorhandensein von Staatsfonds in der indischen Finanzmarkt und die laufende Debatte über die Schaffung eines Indian SWF ". Sovereign Wealth Fonds ausländischer Staaten können sich als Außen-Portfolio mit Investors Securities Exchange Board of India (SEBI), als die Hauptstadt Regulierungsbehörde haben die moderate Normen zu investieren, in der indischen Börse.

7. Fazit

Als souveräne Reichtum Fonds Vermögenswerte fallen die Reserven, auch wenn durchaus angemessen aus statistischer Sicht, sondern auch Risiken, die von Mechanismen, die das internationale Finanzsystem hat für behält Transparenz. Die Herausforderung der Staatsfonds Mittel gedeckt werden kann am besten von den Regierungen der den Ländern, die sie selbst zusammen, um eine Reihe von Best Practices für die Verwaltung ihrer Mittel und ähnliche Betriebe. SWF kann zu kaufen während des Asset-Preis Schwäche, so dass die Liquidität des Marktes in Zeiten, in denen sie am meisten brauchen. Sie haben eine etwas unerwartete stabilisierende Rolle, indem sie die Mittel haben dazu beigetragen, dass zur Stabilisierung der entwickelten Länder-Banking-System in der aktuellen Welt finanziellen Turbulenzen. Und sie haben auch eine wichtige Gelegenheit, um die finanzielle Zusammenarbeit zwischen Entwicklungsländern, und zwar sowohl auf regionaler Basis, sondern auch auf breiterer Basis.