تعاملات

أسواق رأس المال العالمية هي جزء من النظم المالية وتمكين الهيئات الاعتبارية لاستخدام المال العام وتقدم للمستثمرين في الوقت نفسه ساحة أخرى للاستثمار. نمو أسواق رأس المال بشكل متكرر يعوقها مختلف الأنشطة غير المشروعة في السوق مثل المبادلات التجارية الداخلية ، تدير الجبهة ، وما إلى

تعاملات كما حددتها قاموس بلاك القانوني هو -- "استخدام المواد الإعلامية غير التجارية في أسهم الشركة من قبل الشركات من الداخل ، أو أي شخص آخر مدينة واجب ائتماني لشركة".

تعاملات هي الأكثر شيوعا على سوء فهم لغير قانوني دون استثناء ، في الوقت الذي توجد فيه تماما من الناحية القانونية لنفسه. شراء وبيع الأوراق المالية على أساس مواد غير الإعلامية بها من الداخل أو علاقة الشخص تعاملات غير قانونية. مواد المعلومات هذه المعلومات التي سوف تؤثر أسعار الأوراق المالية. هذه المواد ينبغي أن تكون المعلومات غير معروفة لعامة الناس حيث أن ذلك يعطي الشخص تجاري تفضيلي الأخرى المستثمرين. أي شخص في حوزته مواد غير الإعلامية للشركة مثل شركة ضابط ، مدير ، محامي ، محاسب ، وسيط ، تاجر مصرفي ، والمالك المستفيد وما يسمى الداخل. على سبيل المثال مدير شركة تعلم أن الشركة لديها خطط توسع (قبل صدور إعلان) تشتري حصة من أسهم الشركة مع العلم ان سعر سهم الشركة سيرتفع بذلك قصيرة للتذبذب الأرباح. تعاملات يزيد من تكلفة رأس المال ، ويحد من النمو الاقتصادي العام للبلاد.

وفي وقت سابق ، فإن مفهوم تعاملات محدودة إلى جانب شركة حاسمة من الداخل من الخارج ، وباستخدام معلومات من الخارج والتداول في أسهم الشركة. وهذا يشكل انتهاكا واجب ائتماني يدين بها من الداخل لحملة أسهم الشركة. تسمى هذه النظرية الكلاسيكية للتعاملات. في وقت لاحق من المحكمة العليا في الولايات المتحدة الامريكية في حالة ت / ث أوهاغن في عام 1997 توسيع نطاق المبادلات التجارية من خلال نظرية الاختلاس بما جاء فيه ان يرتكب شخص تعاملات عندما يحصل على معلومات سرية ومواد تستخدم في معاملات الأوراق المالية في خرق أو ما شابهها من واجب ائتماني علاقة من الثقة إلى مصدر المعلومات ولكنها ليست بالضرورة لحملة الأسهم في الشركة التي يتم تداول اسهم.

السيناريو الدولي

هذا النشاط كان سائدا منذ التمويل العام أصبح قاعدة ، بل كان يعتبر غير قانوني في وقت متأخر من القرن ^ال 20. المنظمة الدولية للجنة الأوراق المالية (IOSCO) وضعت ثلاثة مبادئ أساسية لحسن تنظيم أسواق الأوراق المالية هي :                                                                                                 

(1) حماية المستثمرين ،

(2) ضمان أن تكون الأسواق عادلة وفعالة وشفافة و

  (3) الحد من المخاطر النظمية لمنع الاتجار الداخلي ، على التوالي امام وإساءة استخدام أصول العملاء.

أكثر من 85 في المئة من سكان العالم ، والأوراق المالية والسلع في السوق المنظمين الأعضاء IOSCO وقعت على هذه المبادئ الأساسية. البنك الدولي وصندوق النقد الدولي لتقييم مختلف النظم المالية التي تستند إلى هذه المبادئ الأساسية. جميع البلدان التي لديها تعاملات القوانين إلا في حالات قليلة جدا قادرة على تنفيذها على نحو فعال.   والولايات المتحدة ، والمملكة المتحدة وكندا تعتبر دول العالم تشددا من القوانين والاستفادة الى اقصى حد من الجهود الجادة لتنفيذها.

1. في المملكة المتحدة ، والقوانين ذات الصلة للخدمات المالية لسنة 1986 والخدمات المالية والأسواق عام 2000.
2. وجاءت اليابان مع أول تشريع في هذا المجال في العام 1988 وحتى اليوم هم غير قادرين على فهم السبب في تعاملات غير قانونية.
3. في الولايات المتحدة الأمريكية ، وقانون الاوراق المالية والبورصات من 1934 الى جانب الولايات المتحدة جنة الاوراق المالية والبورصات محاولات لضبط تعاملات.

موقف الهند

أول خطوة شاملة للحد من الاتجار الداخلي وكان في وقت مبكر عام 1947 عندما قررت الحكومة تشكيل لجنة توماس الذي أعطى توصياتها في عام 1948. التوصيات التي أدرجت في الفرع 307 و 308 من قانون الشركات لعام 1956. الأقسام جعلها إلزامية للمديرين ومديري الكشف عن الأسهم في الشركة. ولكن هذا لم يكن كافيا للحد من الاتجار الداخلي على نحو فعال. ومن ثم لجنة ساتشار وباتل اللجنة التي جاءت في عام 1977 و 1984 على التوالي ، وأكدت أهمية قيام منفصلة في النظام الأساسي للتعاملات.  

احتيال الأوراق المالية لعام 1992 وسلط الضوء على نطاق واسع وانتشار تعاملات دلال ستريت.   SEBI أنشئ في عام 1992 وأنيطت بها السلطة ، وبموافقة مسبقة من الحكومة المركزية ، من أجل التوصل إلى لوائح لمنع الاتجار الداخلي ، وبالتالي صياغة SEBI ([حظر] التداول من الداخل) لعام 1992.

اللائحة تنص على أنه لا يجوز من الداخل على التعامل في الأوراق المالية لحسابه الخاص ، أو نيابة عن شخص آخر ، في حين أن في حوزتها معلومات حساسة غير المنشورة الأسعار ولن التواصل ، أو شراء المحامي بشكل مباشر أو غير مباشر في الأسعار لم تنشر أي معلومات حساسة على أي شخص أثناء وجوده في حيازة هذه الأسعار لم تنشر المعلومات الحساسة لم يتم في سياق العمل المعتاد ، والمهنة أو الوظيفة.

من الداخل ويعني أي شخص أو كان على علاقة مع شركة أو يعتبر أن لا علاقة لها مع الشركة والذي يتوقع على نحو معقول من الحصول على معلومات حساسة سعر التعامل في الأوراق المالية.

سعر المعلومات الحساسة ويعرف تحت لائحة أي معلومات تتعلق بصورة مباشرة أو غير مباشرة إلى الشركة ، ويمكن أن يؤثر تأثيرا جوهريا في أسعار الأوراق المالية للشركة. بعض الأمثلة من برنامج التوسع ، والاندماجات ، وعمليات الشراء ، والبيانات المالية الدورية للشركة الخ.

اذا كان المشتبه بهم SEBI انتهاك أي من أحكام هذا النظام ، أو علم نفس من قبل طرف ثالث ، يمكن أن تشكل هيئة التحقيق للتحقيق في تشكيل الرأي لأول وهلة. مهلة معقولة ، فإن المجلس له الحق في الوصول إلى أماكن العمل ، ودفاتر الحسابات والوثائق للمساعدة في التحقيق. النتائج التي توصلت إليها سلطة التحقيق لرفع تقرير الى المجلس على أساس والتي لها الحق في رفع دعوى قضائية بموجب الفصل أو 24 ثانية 6A من SEBI قانون ، 1992.

جميع الشركات المدرجة في البورصة ، المعترف بها أسواق الأوراق المالية ، والجمهور والمؤسسات المالية والشركات المهنية اللازمة لإطار داخلي لمدونة قواعد السلوك والإجراءات وفقا لنموذج المنصوص عليها في الجدول 1 من اللائحة التنظيمية للوقاية من تعاملات.

أي شخص (بمن فيهم مدير الشركة) الذي يملك اكثر من 5 ٪ الأسهم أو حقوق التصويت في الشركة المدرجة الإفصاح عن نفسه الى الشركة الذي بدوره يكشف نفسه لأسواق الأوراق المالية ذات الصلة ، وعلى أي تغيير في حقوق التصويت كما كشف خلال 4 أيام عمل.

الذي وجدت من الداخل ، --

(ط) سواء باسمه أو باسم أي شخص آخر ، تتعامل في الأوراق المالية للهيئة للشركات المدرجة في أي سوق للأوراق المالية على أساس الأسعار لم تنشر أي معلومات حساسة أو

(ب) لم تنشر أي اتصالات المعلومات الحساسة المتعلقة بالأسعار إلى أي شخص ، مع أو بدون طلبه الحصول على تلك المعلومات باستثناء ما يلزم في سياق العمل المعتاد أو بموجب أي قانون أو

(ج) والمحامين ، لشراء أو أي شخص آخر في أي صفقة من أي هيئة الأوراق المالية للشركات على أساس أنها لم تنشر المعلومات الحساسة المتعلقة بالأسعار يكون عرضة لعقوبة لا تتجاوز خمسة وعشرين أو ثلاث مرات crores الربح جعل التداول.

وجود ثغرات في النظام الهندي وبالمقارنة مع القوانين الامريكية.

ورغم أن الهند لائحة مماثلة إلى حد بعيد للقوانين الاميركية على تعاملات بعد تنفيذ القانون بذلك.

1. قبل تعديل عام 2002 ، رفعت العقوبة الى 25 crores أو ثلاثة أضعاف الأرباح التي قدمت خلال التداول. في الولايات المتحدة ، وعقوبة تعاملات ثلاث مرات من الأرباح التي قدمت خلال التداول. كما أنها توفر للسجن عشر سنوات. الهندي التشريعات تحتاج أيضا شرط لمعاقبة المخالفين.
2. في الولايات المتحدة ، أي شخص يقدم معلومات لجنة مراقبة عمليات البورصة (جنة الاوراق المالية والبورصة) عن أي تعاملات نشاط يحصل على جزء من الأرباح التي قدمت خلال هذه الممارسات السيئة. هذا النوع من المعلومات هو مكافأة لكنها لم تدرج بعد في النظام القانوني الهندي.
3. في الولايات المتحدة ، لجنة مراقبة عمليات البورصة قد الأمة ولاية واسعة لرصد الممارسات السيئة. البورصات السلوك الذي قد SROs المراقبة النشطة في السوق بفضل نظم الحاسوب المتطورة التي ترصد حجم وحركة الأسعار للأسهم. إذا كانت هناك حركات أكثر من المعايير المحددة مسبقا في حالة تأهب ، وتتولد SROs إجراء التحقيق الأولي. إذا كانت هناك أدلة قوية للتعاملات المشار اليها هي لجنة مراقبة عمليات البورصة التي تجري مزيدا من التحقيق ، والسلطة للشروع في محاكمة جنائية. في الهند ، وشركة لصياغة مدونة لقواعد السلوك ، وتعيين موظف لمراقبة الامتثال لوقف تعاملات داخل الشركة ، ولكن لا توجد آلية للسيطرة على اللاعبين الرئيسيين مثل السماسرة والمروجين. فإن SEBI ليست مجهزة لهذه التكنولوجيا التي يمكن أن ترصد تعاملات واسعة النطاق.
4. بورصة ناسداك (الرابطة الوطنية لسماسرة الأوراق الآلي ونظام الأسعار) وحدها 180 من ضباط كشف الاحتيال مع 12 شخصا من الداخل وخاصة تتبع الأنشطة التجارية وتستكمل 350 شخص من لجنة مراقبة عمليات البورصة. لجنة مراقبة عمليات البورصة قد دعم الموظفين والمحامين والمراجعين بما يصل إلى 940 ، في حين أن مجرد SEBI توظف 356 شخص في كلها. البورصات الامريكية قد نظم المراقبة المتطورة مثل ادغار (جمع البيانات الالكترونية وسوات (مراقبة المخزون الآلي التعقب) خلافا للهند.
5. أبواب 10b5 - 1 و 10b5 - 2 من قانون البورصة مجرد حيازة غير الإعلامية ويعاقب على الرغم من استخدام هذه المعلومات ليس من الضروري أن أثبت في الهند في حين أن مجرد حيازة المعلومات الحساسة في الأسعار ليست جريمة. فإن SEBI لا يكون على خلاف البورصة صلاحيات واسعة للتفتيش والحجز. ليس لديها الاختصاص اللازم لمعاقبة المروجين والتي غالبا ما ينغمسون في تعاملات.
6. لجنة مراقبة عمليات البورصة تحاكم اكثر من 50 حالة في السنة على تعاملات في حين SEBI له خلال 4 سنوات في اطار الاتهامات مجرد 6 حالات من الكشف عن 14 حالة. فإن السعي SEBI ساخنة "HLL قضية الاندماج بين BBLIL" حيث اشترت HLL سهم بقيمة Rs.8 lakhs أسبوعين قبل الإعلان الرسمي من الدمج. SEBI الشك تعاملات تجري تحريات وصدر بعد ان تبين سبب مهلة 15 شهرا ، ويصدر في وقت لاحق من أجل دفع تعويضات لUTI. HLL استئنافا لم يسفر عن معاقبة الأشخاص المعنيين.

حالات

SEBI مقابل. سمير C. أرورا

في هذه الحالة ، SEBI إجراء التحقيقات الإدارية ، والسلوك وغيرها من الشؤون الداخلية للتحالف كابيتال لإدارة الأصول (أولا) دولة العراق. المحدودة (ACAML). سمير أرورا وكان مدير الصندوق للشركة. علما ان هذه الشركة لتقديم عطاءات للاستيلاء نفسه ، لكنه ترتيب خاص مع هندرسون جلوبال انفستورز. لمساعدة هذه الشركة تولي هذا له وقال ان الشركة اشترت الاسهم ، وعندما ارتفع سعر بيع الأسهم للحصول على الربح. السلطة أدانته ، ووجهت له على عدم شراء أو بيع أو تعامل في الأوراق المالية ، بأي شكل من الأشكال ، بطريقة مباشرة أو غير مباشرة ، لمدة خمس سنوات.

وقال "ان سلوك سمير أرورا لا تتفق مع مستويات عالية من النزاهة والانصاف والكفاءة المهنية ويتوقع من مدير الصندوق. سلوكه يقوض ثقة المستثمرين ، ويضر بمصالحها وكذلك أمن وسلامة سوق الأوراق المالية. جمعيته في سوق الأوراق المالية في أي القدرة تضر بمصالح المستثمرين ، وأمن وسلامة سوق الأوراق المالية ".

راكيش مقابل SEBI أغاروال.

راكيش أغاروال ، وكان المدير العام للصناعات المحدودة وتقاسم المنافع (وتقاسم المنافع) ، وشاركت في مفاوضات مع بايرن ميونيخ المجموعة الأفريقية عن عزمها على الاستيلاء على الموارد وتقاسم المنافع. قيل من قبل أن SEBI قبل الاعلان عن شراء ، راكيش أغاروال ، عبر شقيقه في القانون ، والملكية الفكرية السيد كيديا بشراء أسهم من السوق وتقاسم المنافع وقال عطاء أسهم في فتح العرض المقدم من شركة باير مما أرباح كبيرة. التحقيقات في هذه المزاعم وأكد SEBI. كان من الداخل بقدر ما تشعر بالقلق وتقاسم المنافع. من خلال التعامل في أسهم وتقاسم المنافع من خلال صهر بينما معلومات عن شراء 51 ٪ من أسهم باير ليست عامة ، المستأنف قد تصرفت في انتهاك المادة 3 و 4 من النظام الأساسي للتعاملات. راكيش أغاروال أن فعل ذلك في مصلحة الشركة. انه يريد يائسة للنقر هذه الصفقة ، وعملا باير شرطا للحصول على الأقل 51 ٪ من الأسهم وتقاسم المنافع ، انه بذل قصارى جهده على المستوى الشخصي لدعمهم العدد المطلوب من الأسهم ، وبالتالي ، مما أسفر عنه يسأل شقيقه في القانون السالف الذكر لشراء الأسهم وبيعها في وقت لاحق الى باير.

وقد وجهت SEBI راكيش أغاروال "إيداع روبية. 34 ، 00000 مع والتعليم وحماية المستثمرين من الأموال في البورصة ، ومومباي وNSE (بنسب متساوية في أي روبية (17) ، مقابل 00000 في كل بلد) لتعويض أي مستثمر الأمر الذي قد يجعل من أي ادعاء في وقت لاحق. "نداء إلى محكمة الاستئناف للأوراق المالية (س) ، ومومباي ، والمحكمة ، مع ذلك ، أن جزءا من النظام من توجيه SEBI راكيش أغاروال على دفع روبية. 34،00000 لا يمكن ان تستمر ، على أساس أن راكيش أغاروال فعل ذلك في مصلحة الشركة (وتقاسم المنافع) للمساعدة في الحصول على مجموعة باير A. شركته.

الهند هي بلد من البلدان النامية ، واللحاق بركب مع اتجاهات العولمة والتحرير والخصخصة.   تعاملات لا يؤثر على المستثمرين والمؤسسات التجارية ولكن أيضا في تطوير الاقتصاد. عندما تزيد تكاليف الأوراق المالية ، فإنه يؤثر سلبيا على نمو الصناعات والبنية الأساسية ، وبالتالي تطوير الاقتصاد. هذا الخطأ لا يشجع صغار المستثمرين على الاستثمار في سوق رأس المال ويزيد أيضا من تكاليف الأوراق المالية للشركات. نحن بحاجة إلى جلب تكنولوجيا أفضل وأقوى من القوى العاملة وقوانين أكثر صرامة للحد من الاتجار الداخلي لزيادة وتيرة النمو الاقتصادي.                   

ببليوغرافيا

مواقع على الانترنت

1. www.iosco.org
2. www.sebi.gov.in
3. www.sec.gov
4. www.investopedia.com
5. www.icmrindia.org
6. www.papers.ssrn.com
7. www.fee.org
8. www.econlib.org
9. www.sfgate.com
10. www.economics.about.com
11. www.aic.gov.au
12. www.iflr.com
13. www.mayin.org
14. www.thehindubusinessline.com
15. www.financialexpress.com
16. www.timesofindia.indiatimes.com
17. www.atimes.com
18. www.india - today.com
19. www.dnaindia.com
20. www.thehindu.com
21. www.hinduonnet.com
22. www.content.ustoday.com
23. www.indianexpress.com
24. www.economictimes.com

كتب :

1. قاموس بلاك القانوني ، الطبعة ^{الرابعة} (7)
2. حظر تعاملات القوانين والإجراءات -- ICSI
3. Taxmann SEBI دليل ، 2004