مكاتب الملكية الفكرية في آسيا وأصيب جفاف -- تحويل السندات أفضل خيار

فبراير ، 2008 : الظروف التي تؤدي إلى إصدار سندات قابلة للتحويل

أغسطس ، 2008 : COVERTIBLE سندات إصدار فولز

لمحة عامة :

وقبل عام الآسيوية الاصدارات العامة الاولية (الاكتتابات) الشعبية حتى أن المستثمرين حرفيا يصطفون حول عرقلة للحصول على الأسهم. سيكون لا يزال أحد أشهر عندما حصلت على النفحة subprime للأزمة ، وهذه المنطقة هي وفرة السيولة من مديري صناديق التحوط وصناديق الاستثمار (MFs) ، والأفراد من أصحاب الثروات (HNIs) شنغهاي ، هونج كونج ومومباي الأسواق على النار ، وكان خط الانابيب الاكتتاب فوار مع الشركات حريصة على الاستفادة من الأسواق والمستثمرين سعداء جزء أموالهم. لم يكن مستغربا أن نرى سهم للزيادات من ثلاثة أرقام على اليوم الأول من التداول.

ولكن في هذه الأيام على عكس could'nt   يكون stärker. مع موجات الصدمة من استمرار أزمة subprime لنشر يتحمل ساق أسواق الأسهم في أنحاء العالم ، وأزمة نقص السيولة العالمية تسببت في خسائر فادحة في آسيا على الاكتتاب العام في السوق المالية لهونج كونج وسنغافورة المحاور يشعرون بأثر أكثر.

أزمة SUBPRIME :

which accelerated in the United States in late 2006 and triggered a global financial crisis through 2007 and 2008. فإن الرهن العقاري الأزمة الاقتصادية مستمرة وتتجلى هذه المشكلة من خلال السيولة المسائل في النظام المصرفي العالمي نظرا لحبس الرهن الذي تسارع في الولايات المتحدة في أواخر عام 2006 وأدت الى العالمية للأزمة المالية خلال عامي 2007 و 2008. ” and other adjustable rate mortgages (ARM) made to higher-risk borrowers with lower income or lesser credit history than “prime” borrowers. الأزمة بدأت من انفجار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة ^{[3] [4])} ، وارتفاع معدلات التخلف عن "subprime" وغيرها من القروض للتعديل (أرمينيا) وإلى ارتفاع مخاطر المقترضين مع الدخل المنخفض أو أقل الائتمان التاريخ من "رئيس" المقترضين. والحوافز والقروض طويلة الأجل اتجاه ارتفاع أسعار المساكن تشجيع المقترضين على تحمل الرهون العقارية ، معتبرا انها ستكون قادرة على اعادة تمويل اكثر ملاءمة من حيث في وقت لاحق. rates reset higher. ومع ذلك ، بمجرد أن بدأت أسعار المساكن انخفاض معتدل في الفترة 2006-2007 في أجزاء كثيرة من الولايات المتحدة ، وإعادة التمويل أصبح أكثر صعوبة. الافتراضيات والمنع النشاط زيادة كبيرة كما أرمينيا مصلحة إعادة معدلات أعلى من ذلك. وخلال عام 2007 ، ما يقرب من 1.3 مليون العقارات السكنية في الولايات المتحدة تخضع لنشاط الرهن ، بزيادة 79 ٪ عن عام 2006. ^[5]

مقرضي الرهن العقاري التي ما زالت تبقي على مخاطر الائتمان (خطر دفع افتراضي) كانوا أول من تأثر ، وأصبح المقترضون غير قادرة أو غير مستعدة لدفع مبالغ. كبرى المصارف والمؤسسات المالية الأخرى في جميع أنحاء العالم عن خسائر بقيمة حوالي 435 بليون دولار من دولارات الولايات المتحدة اعتبارا من 17 يوليو 2008

بعض أرقام مذهلة :

فبراير 2008 :

الظروف التي تؤدي إلى إصدار سندات قابلة للتحويل

البنوك الاستثمارية تحاول وضع بالشجاعة في مواجهة الأمور ، قائلا ان الشركات لا تزال نوعية جمع الأموال ، وإن كان أقل قيمة. برق ستيفن ، رئيس أسواق المال وقال لآسيا والشركات المتعطشة للنقدية وسيتعين على قضاياها في سعر يصل إلى 20 ٪ خصم لف / ط مقارنة الشركات المدرجة في السوق اذا كانوا يريدون الحصول على باب الاكتتاب بها .

كما ظروف مواتية بدرجة أكبر لإصدار سندات قابلة للتحويل (السندات) ، ومثل هذه المسألة على 500 مليون دولار من الصين اكبر شركة الملكية الخاصة والدولة الحديقة.

معنى ومفهوم السندات :

أكثر من المعتاد من أشكال الاقتراض من قبل الشركة هي مسألة السندات. وفقا لSec2 (12) من قانون الشركات لعام 1956 'شهادة' تشمل السندات الأسهم والسندات وغيرها من الأوراق المالية للشركة ، سواء كانت تشكل المسؤول عن أصول الشركة من عدمه. 2 ثانية (12) ، ومع ذلك لا يصف ما هو في الواقع السندات.

ويكيبيديا وقد وصف السندات القابلة للتحويل (أو تحويل السندات) ، في مجالات التمويل وكنوع من السندات التي يمكن تحويلها إلى أسهم في رأس المال في الشركة المصدرة ، وعادة ما تكون في وقت ما قبل أعلنت النسبة. ومن مختلطة مع الدين والأمن والعدالة تشبه ملامح. على الرغم من أنها عادة انخفاض سعر القسيمة ، وحائز على تعويض ، مع القدرة على تحويل سندات الأسهم لعام ، وعادة على قسط كبير لقيمة الاسهم في السوق.

ويمكن تصنيف السندات حسب الخصائص التالية :

أ.        سندات لحامله :

هذه السندات التي تعرف أيضا غير المسجلة بأنواعها المختلفة ، وتدفع لحاملها. وتعتبر هذه الصكوك القابلة للتداول ونقل عن طريق التسليم ، والمنقول عن قيمة bonafide لا يتأثر الخلل في عنوان الحامل السابق.

ب.       سجلت السندات

وهذه السندات التي تدفع لأصحاب المسجلة. وقال صاحب أحد ممن وردت أسماؤهم على شهادة والشهادة في سجل الشركات بأنواعها. صاحب المسجلة من السندات يمكن نقلها مثل الأسهم ، ولكن لنقل أن يكون كاملا لابد من والمسجلة لدى الشركة. مزيد من هذه السندات في نقلها بالطريقة المحددة في الشروط وأيد ذلك. سجلت السندات لا الصكوك القابلة للتداول.

1. السندات المضمونة

السندات التي تخلق بعض التهمة على ممتلكات الشركة وتعرف السندات المضمونة. هذا الاتهام قد تكون ثابتة أو الرهن العائم.

1. السندات غير المضمونة

وهذه السندات التي لا تخلق أي رسوم على أصول الشركة. أصحاب هذه أطقم الأسنان مثل الدائنين العاديين غير المضمونين قد رفع دعوى ضد الشركة لاسترداد الديون.

1. استرداد السندات :

وتصدر هذه السندات على شريطة أن يكون استرداد بعد فترة معينة. ويمكن إعادة إصدارها بعد الخلاص وفقا لأحكام المادة 121.

1. غير القابلة للاسترداد السندات

عندما تكون السندات غير القابلة للاسترداد ما يسمى السندات دائمة. وثمة شهادة سيعامل إما أنها لا تعوض حيث لا توجد مدة محددة لسداد المبلغ الأصلي أو المسبق منه مشروطا من مجريات الحدث والذي قد لا يحدث ذلك لأجل غير مسمى ، أو يمكن أن يحدث إلا في بعض الوحدات والمحددة الأحداث. فهي ليست غير صحيحة نظرا للظروف التي يتم إصلاحها أو استرداد يحصل إلا على بعض حالات الطوارئ ، أو على انقضاء فترة ، مهما طال مئات السنين بعد ان مسألة السندات.

أ.       تحويل السندات :

هذه السندات تعطي الخيار لأصحاب ثم تحويل الى أسهم أو تفضيل ذكر في أسعار الصرف ، وبعد فترة معينة. إذا كان الحائز يمارس حق التحويل تكف عن أن تكون الشركة للمقرضين ، وبدلا من أن تصبح أعضاء. ويمكن تحويل بالكامل (FCD
(أو جزئيا للتحويل الكلور.

ب.       غير القابلة للتحويل السندات

هذه السندات لا تعطي خيارا لأصحابها ، لتحويلها إلى أسهم ، أو تفضيل ، فهي على النحو الواجب دفعها ، وعندما تنضج.

أ.        أول السندات :

هذه هي السندات التي يتم سدادها في الأولوية على غيرها من السندات التي يمكن أن تصدر لاحقا.

ب.       الثانية والسندات :

هذه هي السندات التي يتم دفعها بعد أول سندات 'تم استبدال.

نتطلع في تحويل السندات / سندات :

كما يوحي الاسم ، للسندات قابلة للتحويل ، أو يحول ، وتعطي لصاحبها الخيار لتبادل السندات لعدد محدد مسبقا من أسهم الشركة المصدرة. عندما صدر أول ، يتصرفون مثل سندات الشركات العادية ، وإن كان ذلك مع انخفاض طفيف في سعر الفائدة. on convertibles. للتحويل لأنه يمكن تغيير في المخزون ، وبالتالي الاستفادة من ارتفاع في الأسعار من الكامنة والأسهم والشركات وانخفاض العرض غلة على السيارات المكشوفة. إذا ضعف أداء الأسهم ليست هناك وتحويلها والمستثمر ورطة مع السندات الباطن قدم المساواة عودة (أقل ما غير قابلة للتحويل سندات الشركات سيحصل). كما هو الحال دائما ، ثمة المقايضة بين المخاطر والعوائد.

هذا ويبين الرسم البياني لأداء السندات القابلة للتحويل من حيث ارتفاع أسعار الأسهم. نلاحظ ان سعر السندات بدأ يرتفع سعر السهم يقترب سعر التحويل. عند هذه النقطة الخاصة بك تحويل مماثل يؤدي الى اختيار الاسهم. كما صعد سعر السهم أو تصبح في غاية التقلب ، فهل معرفة السندات.

من المهم أن نتذكر أن سندات قابلة للتحويل عن كثب واكد الاسعار. باستثناء عندما يقع سعر السهم انخفض بشكل كبير. . في هذه الحالة ، في وقت السندات 'sالنضج ، سيحصل حاملو السندات لا يقل عن القيمة الاسمية.

مثال

لنفترض أن TSJ قضايا الرياضة 10 مليون دولار في ثلاث سنوات مع سندات قابلة للتحويل 5 ٪ وتحقق 25 ٪ من القسط. وهذا يعني أن TSJ سيكون عليها أن تدفع مبلغ 500000 في مصلحة سنويا ، أي ما مجموعه 1.5 مليون دولار على مدى فترة من المتحولين.

إذا TSJ وجرى تداول الاسهم بسعر 40 دولارا في ذلك الوقت من سندات قابلة للتحويل القضية والمستثمرين سيكون لديه الخيار في تحويل هذه السندات للسهم بسعر قدره 50 دولارا (40 × 1.25 = $ 50). ولذلك إذا جرى تداول السهم 55 دولارا ويقول في جانب السندات 'sتاريخ انتهاء الصلاحية ، وذلك بمبلغ 5 الفرق هو الربح للسهم الواحد للمستثمر. ولكن هناك عادة أقصى لكمية الأسهم يمكن أن نقدر المصدرة عن طريق الاستدانة الحكم.
على سبيل المثال ، TSJ التنفيذيين لن تسمح لارتفاع سعر السهم الى 100 دولار دون المتحولين (تذكر الفقرة على التحويل القسري). بدلا من ذلك ، إذا كان سعر السهم 25 دولارا للدبابات فإن تحويل أصحاب سيظل يدفع القيمة الاسمية للسند 1000 دولار عند الاستحقاق. وهذا يعني أن سندات قابلة للتحويل وينبغي الحد من مخاطر سعر السهم تنخفض كثيرا ، في حين أن الاتجاه الصعودي في الحد من التعرض لحركة الأسعار من عام الكامنة المخزون.

مزايا سندات قابلة للتحويل الى الشركة :
سندات قابلة للتحويل لقد المزايا التالية للشركة :

1. انخفاض الفائدة على السندات مماثلة -- يمكن أن تطلب من الشركة للمستثمرين لقبول أقل الفائدة على أدوات الدين هذه ، لأن المستثمر حق تحويل القيم.
2. ومن مصلحة الضرائب للخصم -- لأن سندات قابلة للتحويل هي شكل من أشكال دفع الديون القسيمة يمكن اعتبار تكلفة الأعمال ، وبالتالي يمكن استخدامها للحد من الربح الخاضع للضريبة.
3. تصفية النفس -- عندما يصل سعر السهم المستوى الذي يعد من المجدي تحويل السندات سوف (عادة) وتبادل للأسهم الشركة بحيث لا يملك من أجل تدبير أموال لسداد القرض الرئيسية -- ببساطة أكثر القضايا سهم. هذا التدفق النقدي فوائد واضحة. ولكن العيب هو أن أصحاب الأسهم الأخرى قد تشهد انخفاض في الارباح للسهم الواحد.
4. أقل تقييدا العهود -- الشركة المزيد من المرونة التشغيلية والمالية مما سيكون مع السندات المضمونة. أن تقبل المستثمرين للتحويل هو مزيج بين الدين ورأس المال والتمويل ، ولا يميل لطلب أمني رفيع المستوى ، وفرض قيود قوية تعمل على اتخاذ إجراءات إدارية أو الإصرار على حدود نسبة مالية صارمة.
5. أقل من الأسهم -- وهي الشركة التي ترغب في رفع رأس المال والتمويل على المدى المتوسط ولكن قضاة أن سوق الأوراق المالية مؤقتا بخس أسهمها قد يفكر في سندات قابلة للتحويل. إذا كانت الشركة لا يؤدي كما تتوقع ومديري نسبة ارتفاع الأسعار ، وسيتم تحويل لتبادل الأسهم .

مزايا لمستثمرين :

هذه مجرد دخول الساحة الاستثمارية عادة قادرة على إدراك المفاهيم الكامنة والأسهم والسندات. . في الأساس ، والفرق يمكن تلخيصها في عبارة واحدة : الديون مقابل الأسهم. وهذا هو ، وتمثل السندات والديون ، وتمثل الأسهم الأسهم.

هذا الاختلاف يعود بنا إلى ميزة رئيسية للسندات : بشكل عام ، والاستثمار في الدين هو أكثر أمانا من الاستثمار في الأسهم. والسبب في ذلك هو الأولوية التي تضم اكثر من debtholders المساهمين. إذا إفلاس الشركة ، هي debtholders قبل حملة الأسهم في طابور للحصول على دفعه. في أسوأ الحالات ، مثل الإفلاس ، والدائنين (debtholders) وعادة ما تحصل على الاقل على بعض من المال ، في حين أن أصحاب الأسهم في كثير من الأحيان يفقد كامل الاستثمار .

أحيانا السندات فقط الخيار الوحيد اللائق. أسعار الفائدة على السندات عادة ما تكون أعلى من المعدلات التي تدفعها المصارف على حسابات الادخار. ونتيجة لذلك ، إذا كنت والادخار ، ولست بحاجة إلى المال في المدى القصير ، وسوف أعطيكم سندات أكبر مما دون عودة الكثير من المخاطر

المساوئ :

هذه السندات وإنما هي أيضا مكلفة وصعبة للحصول على تعليق. للمستثمر المتوسط ، فقد بلغت تكلفة 50000 -- 100000 دولار لإنتاج محفظة متنوعة من هذه السندات. هذا هو السبب في أن أوصت لشرائها من خلال الصناديق المشتركة.

وأخيرا ، فإن معظم سندات قابلة للتحويل ايضا "سحب". وهذا يعني أن الشركة ربما تضطر لحملة السندات تحويل المخزون. فإن ذلك يحدث ولكن ليس كثيرا جدا. هل هذه الشركة على الحد من ديونها.

بيد أن هذه السندات لا يكون على هذا النحو أي عيوب. أولا وقبل كل شيء ، فإن للتحويل التجارية بأسعار أعلى من أسعارها الحالية لسعر تداول. لتحويل وفعالة ، ويجب ان تسمح الأوراق المالية للوصول إلى سعر التحويل. اذا لم تصل الى ذلك المخزون الأسعار ، وتحويل لكنه سيكون بلا قيمة السندات ستواصل انتاج الفائدة.

أغسطس 2008 :

للتحويل بوند إصدار فولز

الآن في الهند سوق السندات القابلة للتحويل قد بلغ حاجز. سندات قابلة للتحويل المصدر المفضل لجمع الأموال في الأسواق المتقلبة ، لم يشهد النشاط في الأسواق الهندية منذ نيسان / ابريل من هذا العام.

حتى الآن 2008

نفس الفترة من عام 2007

تحليل للجدولين أعلاه يضع أمامنا صورة واضحة عن تأثير الانخفاض في الأسواق العالمية.

الخلاصة :

الوقوع في كل التفاصيل والتعقيدات سندات قابلة للتحويل يجعلها تبدو أكثر تعقيدا بعد ذلك هي في الواقع. في أبسط ، للتحويل وتوفر نوعا من الامن غطاء للمستثمرين الراغبين في المشاركة في نمو شركة معينة من انهم غير متأكدين. من خلال الاستثمار في الحد من تحول المستثمرين من خطر على حساب الحد من الاتجاه الصعودي المحتملة.

إذا كان أحد يهتم في هذه السندات ، وبالتأكيد نريد أن ننظر إلى صناديق الاستثمار المشتركة. لأنه غالبا ما تكون هذه السندات مكلفة وصعبة نوعا ما بالنسبة للمتوسط وبداية لشراء المستثمرين وصناديق الاستثمار توفر هذه الاستثمارات ، وعادة من خلال انخفاض الحد الأدنى من الاستثمارات .